香港信和廖群：經(jīng)濟增長(cháng)能否穩住取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)能否止跌回穩

專(zhuān)題：2025中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇年會(huì )

　　1月4-5日，“2025中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇年會(huì )”在上海舉行，主題為“千帆過(guò)盡 萬(wàn)木春發(fā)”。香港信和集團首席經(jīng)濟學(xué)家廖群出席并演講。

　　廖群談到，9月24日以來(lái)國務(wù)院各部門(mén)陸續推出一攬子增量政策，涵蓋經(jīng)濟、股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)等三大方面。其結果，A股市場(chǎng)強勁反彈，上證指數已上漲20%左右；房地產(chǎn)市場(chǎng)出現回升，尤其是在一線(xiàn)城市成交明顯增加，看房數量更大幅上升；經(jīng)濟方面，宏觀(guān)數據還未出來(lái)，但從國慶期間的消費熱度來(lái)看也在企穩。

　　他指出，A股市場(chǎng)的反彈能否保持要看經(jīng)濟增長(cháng)能否穩住，而經(jīng)濟增長(cháng)能否穩住取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)能否止跌回穩。房地產(chǎn)對于經(jīng)濟的影響，可分為直接與間接兩個(gè)方面。直接影響就是狹義的房地產(chǎn)行業(yè)的影響；間接影響包括房地產(chǎn)上游產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)的影響，還有房地產(chǎn)的財富效應。

　　具體來(lái)說(shuō)，在直接影響方面，廖群表示，據統計，2023年，生產(chǎn)法下的GDP中房地產(chǎn)業(yè)增加值和房屋建筑業(yè)增加值分別為5.8%和4.4%，意味著(zhù)狹義房地產(chǎn)行業(yè)直接影響GDP 10.2%，間接影響市場(chǎng)估算的區間為10-20%。

　　廖群提到，房?jì)r(jià)高時(shí)，人們感覺(jué)財富增加，便不惜重金購買(mǎi)高檔商品，并享受高檔服務(wù)，房?jì)r(jià)下降時(shí)，意識到財富減少，便減少或停止這些高檔消費?！叭绱说呢敻恍獙DP的影響，很難量化，但說(shuō)影響若干個(gè)百分點(diǎn)應該不算夸張。因而，若取市場(chǎng)估值區間10–20%的中位數15%作為間接影響的估值，應該不會(huì )高估?！?/p>

　　鑒于此，他認為，綜合考慮直接影響和間接影響，說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體影響我國GDP的25%（10.2%+15%）應該不是高估。

　　因此，廖群強調，房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅下跌既造成消費顯著(zhù)走軟又導致固定資產(chǎn)投資明顯轉弱，是當前的關(guān)鍵所在?！耙蚨?，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩將牽一發(fā)而動(dòng)全身，促使消費和固定資產(chǎn)投資增長(cháng)雙雙反彈；否則，消費和固定資產(chǎn)投資難以有效回升或回升難以持續?！?/p>

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