剛剛！重磅利好

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　　來(lái)源：中國基金報

　　中國基金報記者 泰勒

　　兄弟姐妹們啊，過(guò)去一周，股市調整明顯。A股后市怎么走？按照慣例，我們回顧一下周末的利好消息，以及看看券商分析師們的最新研判！

　　插播！1月5日晚間，上交所、深交所分別發(fā)布最新消息，召開(kāi)外資機構座談會(huì )！

　　周末大消息

　　上交所召開(kāi)外資機構座談會(huì ) 推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革

　　1月5日晚間，據上交所官微，近日，上海證券交易所召開(kāi)外資機構座談會(huì )，與8家外資機構代表深入交流，充分聽(tīng)取意見(jiàn)建議。上交所負責人指出，上交所認真貫徹黨的二十屆三中全會(huì )精神，堅定不移地深化資本市場(chǎng)對外開(kāi)放，歡迎外資機構建言獻策，共同推進(jìn)資本市場(chǎng)進(jìn)一步全面深化改革，實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

　　座談中，大家一致認為，二十屆三中全會(huì )明確傳遞出中國進(jìn)一步全面深化改革、擴大對外開(kāi)放的堅定決心，配合新“國九條”出臺和資本市場(chǎng)“1+N”政策體系逐步落地，大家對中國經(jīng)濟持續穩健發(fā)展和資本市場(chǎng)穩步前行充滿(mǎn)信心、長(cháng)期看好。特別是中央政治局會(huì )議和中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)以來(lái)，一攬子增量政策持續發(fā)力，財政政策、貨幣金融政策逆周期調節力度進(jìn)一步加大，釋放了加力推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好的積極信號，進(jìn)一步增強了經(jīng)濟發(fā)展的韌性，有效改善國際市場(chǎng)對中國經(jīng)濟前景的預期、提振境外投資者對A股市場(chǎng)投資價(jià)值的信心。

　　同時(shí)，與會(huì )機構就深化中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放、進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提出了具體建議，包括持續優(yōu)化完善滬深港通機制和QFII機制，暢通外資投資A股渠道；加強對外政策宣講，鼓勵優(yōu)質(zhì)上市公司海外路演，幫助外資全面系統了解中國經(jīng)濟及上市公司發(fā)展情況；提升上市公司投資價(jià)值，提高股東回報和公司治理水平等。

　　上交所負責人表示，中國經(jīng)濟基本面穩固，在復雜的國際環(huán)境下展現出強大韌性，隨著(zhù)一攬子政策“組合拳”推出落地，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢持續增強，為資本市場(chǎng)持續推動(dòng)創(chuàng )新開(kāi)放、進(jìn)一步全面深化改革提供了有利條件。上交所將堅持“兩手抓、兩促進(jìn)”，按照中央經(jīng)濟工作會(huì )議部署，緊緊圍繞防風(fēng)險、強監管、促高質(zhì)量發(fā)展工作，堅持穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩、守正創(chuàng )新、先立后破，推動(dòng)各項工作取得進(jìn)一步成效。希望外資機構積極建言獻策，也希望外資機構發(fā)揮國際投資銀行和投資機構的優(yōu)勢，發(fā)揮與全球市場(chǎng)的溝通橋梁作用，共同建設安全、規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

　　深交所召開(kāi)外資機構座談會(huì )

　　1月4日，深交所召開(kāi)外資機構座談會(huì )，就近期A(yíng)股市場(chǎng)形勢聽(tīng)取意見(jiàn)建議。深交所相關(guān)負責人，8家外資證券基金機構、QFII機構、資產(chǎn)管理機構參加座談會(huì )。

　　座談會(huì )上，與會(huì )外資機構積極評價(jià)中國政府推進(jìn)經(jīng)濟持續穩定發(fā)展的政策措施和堅定決心，一致認為2024年9月26日中央政治局會(huì )議及中央經(jīng)濟工作會(huì )議以來(lái)，存量政策持續發(fā)力、增量政策陸續推出，有力穩定社會(huì )預期，國際投資者信心得到提振。中國資本市場(chǎng)長(cháng)期向好的底層邏輯更加穩固，高端制造、信息科技、消費電子等行業(yè)長(cháng)期投資價(jià)值凸顯，大家一致表示，將繼續深耕中國市場(chǎng)，服務(wù)中國市場(chǎng)。

　　深交所相關(guān)負責人表示，外資機構是A股市場(chǎng)的重要參與者，深交所高度重視與外資機構的溝通交流，不斷增強市場(chǎng)透明度和可預期性，為境外機構展業(yè)投資營(yíng)造良好環(huán)境。中國經(jīng)濟基礎穩、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長(cháng)期向好的支撐條件和基本趨勢沒(méi)有變。當前，深交所正在認真學(xué)習貫徹黨的二十屆三中全會(huì )和中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神，落實(shí)新“國九條”部署，在中國證監會(huì )統一領(lǐng)導下，堅持市場(chǎng)化法治化國際化的改革方向，進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，夯實(shí)資本市場(chǎng)基礎制度，持續提升上市公司質(zhì)量，營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。希望外資機構堅定信心，堅持長(cháng)期主義，共同推動(dòng)中國資本市場(chǎng)持續健康發(fā)展。

　　央行：下階段根據國內外經(jīng)濟金融形勢和金融市場(chǎng)運行情況 擇機降準降息

　　中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )周五召開(kāi)2024年第四季度例會(huì )，會(huì )議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經(jīng)濟金融形勢和金融市場(chǎng)運行情況，擇機降準降息。

　　保持流動(dòng)性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度，使社會(huì )融資規模、貨幣供應量增長(cháng)同經(jīng)濟增長(cháng)、價(jià)格總水平預期目標相匹配。

　　會(huì )議分析了國內外經(jīng)濟金融形勢，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調節，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大貨幣財政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)和物價(jià)總體穩定。

　　會(huì )議指出，要用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款等新設立工具，維護資本市場(chǎng)穩定。

　　會(huì )議中還提及，要加快推進(jìn)科技創(chuàng )新和技術(shù)改造貸款投放進(jìn)程，加大對大規模設備更新和消費品以舊換新的金融支持。

　　央行重磅發(fā)聲：提及用好用足政策工具 維護資本市場(chǎng)穩定運行！

　　2025年中國人民銀行工作會(huì )議1月3日—4日召開(kāi)。會(huì )議總結2024年工作，分析當前形勢，部署2025年工作。

　　新的一年，央行提出將重點(diǎn)抓好七方面工作，包括實(shí)施適度寬松的貨幣政策，擇機降準降息，保持流動(dòng)性充裕、金融總量穩定增長(cháng)；健全宏觀(guān)審慎政策框架，強化系統性金融風(fēng)險研判，豐富宏觀(guān)審慎政策工具箱；用好用足支持資本市場(chǎng)的兩項結構性貨幣政策工具，探索常態(tài)化的制度安排，維護資本市場(chǎng)穩定運行；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，堅決防范匯率超調風(fēng)險等方面。

　　2025年全國外匯管理工作會(huì )議：加強外匯市場(chǎng)逆周期調節和預期管理

　　2025年全國外匯管理工作會(huì )議1月3日至4日在京召開(kāi)。會(huì )議部署了2025年外匯管理重點(diǎn)工作，其中包括加力維護外匯市場(chǎng)基本穩定。強化形勢監測研判，完善跨境資金流動(dòng)監測預警體系，加強外匯市場(chǎng)逆周期調節和預期管理。

　　會(huì )議強調，2025年，加力推進(jìn)外匯領(lǐng)域制度型開(kāi)放。優(yōu)化境內企業(yè)境外上市資金管理，推進(jìn)企業(yè)外債管理改革，持續完善跨國公司資金池政策。建設開(kāi)放多元、功能健全、競爭有序的外匯市場(chǎng)，引導金融機構健全匯率風(fēng)險管理服務(wù)長(cháng)效機制，完善外匯市場(chǎng)基礎設施。支持自由貿易試驗區提升戰略，支持上海、香港國際金融中心建設，支持海南自由貿易港、粵港澳大灣區開(kāi)展外匯管理創(chuàng )新。

　　國辦：涉企行政檢查以屬地管轄為原則 嚴禁違規實(shí)施異地檢查

　　國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于嚴格規范涉企行政檢查的意見(jiàn)》，嚴格行政檢查標準、程序，杜絕隨意檢查。國務(wù)院行政執法監督機構要在2025年4月底前制定統一的行政檢查文書(shū)基本格式標準，并向社會(huì )公布。涉企行政檢查以屬地管轄為原則，國務(wù)院有關(guān)主管部門(mén)要在2025年12月底前建立健全行政檢查異地協(xié)助機制，明確相關(guān)規則，嚴禁違規實(shí)施異地檢查。

　　國辦印發(fā)《關(guān)于全面深化藥品醫療器械監管改革促進(jìn)醫藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》

　　《意見(jiàn)》提出，到2027年，藥品醫療器械監管法律法規制度更加完善，監管體系、監管機制、監管方式更好適應醫藥創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需求，創(chuàng )新藥和醫療器械審評審批質(zhì)量效率明顯提升，全生命周期監管顯著(zhù)加強，質(zhì)量安全水平全面提高，建成與醫藥創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展相適應的監管體系。到2035年，藥品醫療器械質(zhì)量安全、有效、可及得到充分保障，醫藥產(chǎn)業(yè)具有更強的創(chuàng )新創(chuàng )造力和全球競爭力，基本實(shí)現監管現代化。

　　嚴重造假！普利制藥（維權）觸及重大違法強制退市

　　1月5日上午，普利制藥公告收到中國證監會(huì )作出的《行政處罰事先告知書(shū)》，認定公司披露的2021年年報、2022年年報存在虛假記載。這家公司在2021—2022年虛假記載的營(yíng)業(yè)收入金額合計高達10.31億元，且占兩年披露的年度營(yíng)業(yè)收入合計金額的31.08%；虛假記載的利潤總額金額合計達6.95億元，且占兩年披露的年度利潤總額合計金額的76.72%。

　　美股周五三大指數集體收漲 特斯拉創(chuàng )去年11月12日以來(lái)最大單日漲幅

　　美股周五高開(kāi)高走，三大指數集體收漲。納指漲1.77%，周跌0.51%；標普500指數漲1.26%，周跌0.48%；道指漲0.8%，周跌0.6%。其中，納指、標普500指數終結日線(xiàn)5連跌，道指終結日線(xiàn)4連跌。特斯拉漲超8%，創(chuàng )去年11月12日以來(lái)最大單日漲幅；英偉達漲逾4%，創(chuàng )去年11月20日以來(lái)最大單日漲幅。

　　拜登決定正式阻止日本制鐵收購美國鋼鐵 日本制鐵計劃起訴美國政府

　　美國總統拜登當地時(shí)間1月3日聲明稱(chēng)，日本制鐵收購美國鋼鐵公司的交易或損害美國國家安全，因此他將禁止這一交易。除非美國外國投資委員會(huì )延長(cháng)時(shí)間，買(mǎi)賣(mài)雙方須在命令發(fā)布起30天內采取一切必要步驟，全面、永久放棄擬議交易。

　　據日本富士電視臺網(wǎng)站報道，當地時(shí)間1月5日，相關(guān)人士透露，日本制鐵公司計劃就收購美國鋼鐵公司受阻起訴美國政府。訴訟將涉及美國外國投資委員會(huì )在審查收購過(guò)程中的手續合理性等問(wèn)題。報道稱(chēng)，如果收購失敗，日鐵可能需要向美鋼支付5.65億美元的違約金。

　　十大券商最新研判

　　1．中信策略：集中調倉導致下行 但并無(wú)流動(dòng)性風(fēng)險

　　宏觀(guān)基本面并不是本輪市場(chǎng)下行的主因。當前正處于政策空窗期，經(jīng)濟基本面整體平穩。PMI仍處榮枯線(xiàn)之上，以舊換新政策如期延續，宏觀(guān)流動(dòng)性仍合理充裕，匯率不會(huì )出現超調風(fēng)險。歲末年初的集中調倉，或導致了本輪市場(chǎng)下行。匯金公司、保險等潛在介入的配置型資金或將進(jìn)一步強化大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格，不少資金提前主動(dòng)調倉。臨近業(yè)績(jì)期活躍資金主導的小盤(pán)風(fēng)格炒作情緒退坡，風(fēng)險偏好趨向保守，止盈避險情緒升溫。

　　11月下旬以來(lái)交易損耗逐步放大，交投雖然活躍，但賺錢(qián)效應迅速衰減，資金參與熱情下降。市場(chǎng)后續不會(huì )出現極端流動(dòng)性風(fēng)險。融資余額雖處高位，但集中平倉風(fēng)險可控；量化策略運行平穩，風(fēng)險敞口明顯收縮；保證金和基金申贖等資金面整體平穩，并未出現明顯異常。預計春節后市場(chǎng)開(kāi)始醞釀春季攻勢。從風(fēng)格配置來(lái)看，預計純粹的小盤(pán)風(fēng)格難以延續，大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)；從板塊配置來(lái)看，建議繼續采用紅利+主題的杠鈴策略，并更偏向紅利，同時(shí)密切關(guān)注醫藥板塊政策催化。

　　2．中信建投策略：中期牛市不變，短期回調是機遇

　　或受微觀(guān)流動(dòng)性、匯率調整、政策真空、業(yè)績(jì)預告及特朗普帶來(lái)的不確定性等預期綜合擾動(dòng)，短期市場(chǎng)弱于預期。我們認為，牛市底層邏輯未被破壞，扭轉通縮目標依舊明確。特朗普2.0確實(shí)帶來(lái)不確定性，但外部因素是次要矛盾，其影響節奏，不影響趨勢。

　　從金融市場(chǎng)看，特朗普交易演繹至今，美債利率已達高位且較充分反饋再通脹及樂(lè )觀(guān)基本面預期；本周港股及中概股整體穩定，近期并無(wú)從基本面出發(fā)的充分理由促使A股持續調整。而且國內政策依然值得期待，央行四季度例會(huì )釋放擇機降息降準信號，“兩重兩新”支持加碼，后續若政策實(shí)質(zhì)性落地，市場(chǎng)有望隨之企穩并展開(kāi)進(jìn)攻行情，回調是布局機會(huì )。關(guān)注行業(yè)：電子、通信、有色、非銀、銀行、建筑、食品等。

　　3．申萬(wàn)宏源策略：春季行情還是有機會(huì )的震蕩市

　　12月中旬以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入賺錢(qián)效應收縮波段，交易性資金活躍度滯后退坡，短期調整加速。市場(chǎng)預期下修的過(guò)程：政策預期高點(diǎn)——消費刺激效果的預期修正——新主題挖掘的勝率下降——資金推動(dòng)的標的趨勢也出現波折。

　　調整后值得關(guān)注的積極因素：1． 政策發(fā)力依然是重要的支撐因素：（1） 政策落實(shí)定調“能早則早，寧早勿晚”；（2） 防風(fēng)險政策持續發(fā)力，力求見(jiàn)效；（3） 消費刺激政策全面鋪開(kāi)。2．“穩住樓市股市”導向下，穩定資本市場(chǎng)預期更早發(fā)力是大概率。3． 有產(chǎn)業(yè)趨勢支撐的主題，還有第二和第三波。調整后，我們更加強調，春季行情還是有機會(huì )的震蕩市。

　　短期是主題調整波段，也是高股息占優(yōu)波段。后續機會(huì )在于，有產(chǎn)業(yè)趨勢的科技主題可能有第二和第三波創(chuàng )新高行情，重點(diǎn)關(guān)注國內AI應用和低空經(jīng)濟。高股息投資彈性更高、更持續的方向是市值管理和回購注銷(xiāo)。

　　4．民生策略：天梯不可只往上爬

　　前期強勢股大幅回調這一特征的出現，直接原因在于市場(chǎng)交易熱度持續下行。從投資者結構的視角來(lái)看，兩融資金不出現大幅流出且交易活躍度能夠穩住，或是A股市場(chǎng)企穩的必要條件。

　　市場(chǎng)的配置思路明顯應該從向上要彈性轉為向下要底線(xiàn)，推薦：第一，低估值國企（石油石化、銀行）在防御性視角下更具性?xún)r(jià)比，資源類(lèi)資產(chǎn)（鋁、煤、金、銅）的價(jià)值屬性是當下要點(diǎn)，彈性需等海外寬松或中國生產(chǎn)重新走強；第二，從庫存周期與供給市場(chǎng)化未來(lái)出清的角度，推薦制造業(yè)頭部企業(yè)：機械設備（工程機械，儀器儀表、激光設備等），基礎化工，普鋼等行業(yè)的龍頭；第三，服務(wù)消費的機會(huì )（航空、OTA平臺、快遞）。

　　5．華安策略：節前高股息占優(yōu)

　　國內政策空窗期，外部風(fēng)險預期擾動(dòng)市場(chǎng)偏好。

　　12月中旬以來(lái)，市場(chǎng)整體呈現弱勢震蕩，高股息板塊已然確立為新的占優(yōu)主線(xiàn)。展望后市，預計市場(chǎng)慣性仍然存在，這也決定了高股息占優(yōu)態(tài)勢也將延續。此外，從中觀(guān)行業(yè)層面入手，具備政策預期、景氣改善或熱點(diǎn)擴散補漲的品種也值得配置。

　　總體而言，建議關(guān)注三條主線(xiàn)：1）春節前具備良好配置契機和性?xún)r(jià)比的高股息，包括銀行（保險）、煤炭、石油石化；2）政策提振及景氣有望改善的部分消費品，包括汽車(chē)、家電、農牧，但需要注意政策落地可能成為兌現窗口；3）科技板塊中估值仍有提升空間及存在景氣改善的通信和電子。

　　6．中銀策略：信心有望修復，反彈可期

　　監管積極表態(tài)有望修復市場(chǎng)信心。本周市場(chǎng)在跨年資金面及監管趨嚴預期影響下震蕩走弱，去年12月31日及2025年開(kāi)年后兩個(gè)交易日，主要指數均出現較大幅度調整。結構上，消費、紅利股先后領(lǐng)漲，顯示開(kāi)年以來(lái)市場(chǎng)避險情緒較高。

　　往后看，我們認為市場(chǎng)信心有望得到修復。一方面，周末央行表態(tài)2025年將“擇機降準降息，保持流動(dòng)性充裕，金融總量穩定增長(cháng)”，再度強化市場(chǎng)降準預期；此外，證監會(huì )表示，“監管部門(mén)指導上市公司1月15號之前釋放全部利空”“保險公司大額贖回公募基金”等信息都是謠言。監管部門(mén)積極表態(tài)有望對當前市場(chǎng)信心起到積極的修復作用。

　　另一方面，12月非制造業(yè)PMI邊際修復，制造業(yè)PMI雖有所回落但依舊強于季節性均值水平，反映需求的新訂單指數仍在持續走高，內需預期不必過(guò)分悲觀(guān)。隨著(zhù)央行貨幣寬松操作的落地，我們認為市場(chǎng)信心及資金面環(huán)境有望得到修復。當前反映A股情緒的股債風(fēng)險溢價(jià)指標已下行至1倍標準差下沿，結合年度策略預判，年內A股ERP水平仍存修復空間，年度視角下，年初的短暫下跌可視為年內加倉較優(yōu)窗口。

　　7．廣發(fā)策略：如何看待開(kāi)年下跌？

　　中小盤(pán)股票每次會(huì )在年報預告（業(yè)績(jì)爆雷和ST風(fēng)險落地）和春節之后（春節期間海外不確定因素落地）開(kāi)啟一波不錯的春季躁動(dòng)。數據統計規律如下。規律①：12月市場(chǎng)表現一般，小盤(pán)風(fēng)格有較大下跌風(fēng)險（申萬(wàn)小盤(pán)指數、中證1000指數、國證2000指數上漲概率不足33%）；規律②：跨年是分水嶺，之后市場(chǎng)勝率提升，春節至兩會(huì )市場(chǎng)風(fēng)格倒向小盤(pán)，尤其是區間申萬(wàn)小盤(pán)指數的上漲概率是100%（中證1000/國證2000上漲概率93%）；規律③：兩會(huì )是第二個(gè)分水嶺，市場(chǎng)勝率下降，重要會(huì )議至4月下旬市場(chǎng)上漲概率不足25%，小盤(pán)風(fēng)險更大。

　　8．海通證券：歲末年初風(fēng)格有何特征？

　　歷史上歲末年初大盤(pán)價(jià)值多占優(yōu)，但與全年風(fēng)格方向相關(guān)不大，盈利相對趨勢才是風(fēng)格決定因素。當前政策積極但基本面修復尚需確認，市場(chǎng)短期處震蕩休整，紅利資產(chǎn)推動(dòng)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。中期穩增長(cháng)政策推動(dòng)基本面回暖，市場(chǎng)趨勢有望向上，基本面更優(yōu)的科技和中高端制造或推動(dòng)成長(cháng)回歸。

　　配置上：在供需優(yōu)勢支撐下我國中高端制造景氣有望延續，具體可以關(guān)注汽車(chē)、家電等相關(guān)行業(yè)。政策端看，科技產(chǎn)業(yè)或仍將是政策重點(diǎn)支持的領(lǐng)域，可關(guān)注受益于財政政策發(fā)力下的數字基建、信創(chuàng )、半導體等。此外，并購重組主題也值得關(guān)注。

　　9．信達證券：近期調整性質(zhì)上屬于牛市初期的回撤

　　近期的調整，性質(zhì)上屬于牛市初期的回撤，可類(lèi)比1999年三季度、2013年二季度、2019年二季度。政策拐點(diǎn)后，投資者按照之前牛市的記憶，快速入場(chǎng)，但隨后發(fā)現盈利拐點(diǎn)尚未出現，甚至部分政策低于預期，導致市場(chǎng)回撤較多?；爻菲陂g快速下跌階段不會(huì )很長(cháng)，大部分時(shí)候以震蕩為主，交易量可能萎縮到接近之前熊市的水平。隨后的震蕩期間，會(huì )逐漸出現牛市最強Alpha賽道，2013年的TMT、2019年的半導體新能源均是在休整后才凸顯出來(lái)。短期來(lái)看，休整過(guò)后，接近春節前可能是重要買(mǎi)點(diǎn)。

　　未來(lái)1個(gè)月配置建議：金融地產(chǎn)（政策最受益）>上游周期（產(chǎn)能格局好+前期漲幅和預期低）>交運、公用事業(yè)（低估值防御）>AI、消費電子（新賽道+成長(cháng)股中的價(jià)值股+風(fēng)格階段性偏大盤(pán)價(jià)值）>出海（長(cháng)期邏輯好，短期美國大選后政策空窗期）。

　　10．中金公司：底部有支撐 但向上空間有限

　　2025開(kāi)年首周A股和港股市場(chǎng)就意外走弱，使得很多投資者措手不及。不過(guò)，港股的表現要好于A(yíng)股，再次驗證了我們近期反復向投資者提示的幾點(diǎn)判斷：1．市場(chǎng)整體尚未擺脫震蕩格局；2．在當前位置不上不下，也可上可下，短期仍以謹慎為主；3．港股相比A股的主要優(yōu)勢來(lái)自估值和行業(yè)結構的吸引力。對應市場(chǎng)可能體現為底部有支撐，但向上空間有限，在低迷的左側介入，在亢奮的右側適度獲利。

　　繼續建議穩定回報（分紅+回購，尤其是凈現金占比較高的增長(cháng)性公司）。同時(shí)，關(guān)注政策支持下邊際需求改善，疊加行業(yè)自身出清更充分的板塊。