交銀國際：維持京東物流“買(mǎi)入”評級 目標價(jià)18港元

　　交銀國際發(fā)布研究報告稱(chēng)，維持京東物流（02618）“買(mǎi)入”評級，上調2024年4季度收入預測2%，新預測對應8.6%同比增長(cháng)，公司前期資源投入拉動(dòng)收入加速增長(cháng)，預計調整后凈利潤率同比維持增勢。目標價(jià)18港元。

　　該行預計，京東物流全年收入同比增9%，調整后凈利潤率4.2%（公司指引3-4%）。另預計2025年公司前期資源投入對收入的拉動(dòng)效果有望持續，淘寶接入繼續推進(jìn)有望帶來(lái)額外增量，精細化運營(yíng)效率優(yōu)化效果仍有復制及推廣的空間，整體利潤率趨勢穩中向好。

　　報告估計，京東物流2024年4季度收入同比增8.6%至512.5億元（人民幣，下同），較3季度6.6%的同比增速加速增長(cháng)，較該行此前預期上調2%，主要反映公司增加專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)布局搶占市場(chǎng)份額以及前期投入如航運、航空線(xiàn)路對業(yè)務(wù)量的增長(cháng)拉動(dòng)。預計一體化供應鏈業(yè)務(wù)增長(cháng)趨勢與3季度一致，快遞、快運業(yè)務(wù)穩健增長(cháng)。

　　此外，交銀國際預計4季度調整后凈利潤同比增10%至20億元，較市場(chǎng)預期的17億元高16%，對應調整后凈利潤率3.9%，同比穩中有升。公司精細化運營(yíng)對租金、運輸外包優(yōu)化的利好持續，在完成全年業(yè)績(jì)增長(cháng)目標的前提下，公司保持更靈活的定價(jià)策略以及增加激勵等人員投入。