黃仁勛“CES個(gè)人秀”倒計時(shí)! 一場(chǎng)關(guān)乎“AI信仰”的演講震撼來(lái)襲

英偉達(NVDA.US)，以及所有與AI相關(guān)股票的投資者們對當地時(shí)間周一首席執行官黃仁勛的CES演講寄予厚望，希望黃仁勛最新講話(huà)能夠大舉提振近期稍顯低迷的“AI信仰”，進(jìn)而推動(dòng)AI投資熱潮再度席卷金融市場(chǎng)，帶動(dòng)這家AI芯片霸主的股價(jià)迎來(lái)新一輪上攻走勢，同時(shí)帶動(dòng)與人工智能相關(guān)的所有股票價(jià)格步入新一輪上行曲線(xiàn)。

自去年11月以來(lái)，英偉達股價(jià)似乎一直保持平穩態(tài)勢，作為對比，2024年大部分時(shí)間，以及整個(gè)2023年都處于股價(jià)“狂飆模式”。英偉達的投資者們期待黃仁勛在CES上的演講能引發(fā)英偉達新一輪的股價(jià)大突破，“AI信徒們”則希望黃仁勛講話(huà)帶動(dòng)AMD、博通以及費城半導體指數ETF等所有與AI相關(guān)聯(lián)的股票價(jià)格開(kāi)啟新一輪大漲趨勢。

關(guān)于A(yíng)I芯片的最前沿研究進(jìn)展，以及端側人工智能預計將是2025年國際消費電子展(CES)的核心聚焦點(diǎn)，尤其是探討AI如何更完美地融入端側消費電子產(chǎn)品以及探討AI如何深度滲透至人類(lèi)日常生活，尤其是“AI人形機器人”這一最重磅的端側AI領(lǐng)域的新產(chǎn)品以及機器人核心技術(shù)發(fā)展進(jìn)程，備受全球投資者以及科技行業(yè)粉絲們關(guān)注。

因此，在黃仁勛即將開(kāi)啟的這場(chǎng)全球投資者矚目的CES演講中，市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)將是英偉達Blackwell架構 AI GPU的需求前景展望以及英偉達在人形機器人領(lǐng)域的最新人工智能相關(guān)技術(shù)進(jìn)展。英偉達CEO黃仁勛可能將透露Blackwell最新需求前景，以及未來(lái)將推出的Blackwell Ultra以及Rubin架構的更多信息，還可能將在2025年的CES展會(huì )上展示其最新的人形機器人戰略以及專(zhuān)為人形機器人設計的 Jetson Thor 平臺。

黃仁勛將在備受華爾街投資機構以及全球投資者關(guān)注的拉斯維加斯國際消費電子展(CES)上重磅亮相。英偉達CEO黃仁勛通常利用這一全球科技行業(yè)的重大展會(huì )展示使用其芯片產(chǎn)品的消費電子設備，以及關(guān)于下一代AI GPU架構的前瞻消息。

投資者當地時(shí)間周一將重點(diǎn)關(guān)注有關(guān)Blackwell系列AI GPU的任何展望性質(zhì)的評論，該AI芯片架構被金融市場(chǎng)視為英偉達的下一個(gè)最核心業(yè)績(jì)增長(cháng)催化劑，也將是驅動(dòng)英偉達業(yè)績(jì)持續井噴式超預期增長(cháng)的最強助燃劑。

Blackwell架構AI GPU系列產(chǎn)品，毫無(wú)疑問(wèn)是當前AI算力基礎設施領(lǐng)域的“性能天花板”，英偉達CUDA生態(tài)系統壁壘則迫使科技公司們持續砸重金購置英偉達AI GPU以及更廣泛的AI基礎設施。微軟、亞馬遜以及谷歌等科技巨頭需求以及Saleforce、Servicenow各大軟件公司需求持續火爆，這也是市場(chǎng)為何預期Blackwell將驅動(dòng)英偉達業(yè)績(jì)持續炸裂式增長(cháng)。

作為基準對標，Blackwell性能比上一代“性能天花板”Hopper強勁得多。在MLPerf Training基準測試中，Blackwell在GPT-3預訓練任務(wù)中每GPU性能比Hopper大幅提升2倍。這意味著(zhù)在相同數量的GPU下，使用Blackwell可以更快地完成模型訓練。對于Llama 2 70B模型的LoRA微調任務(wù)，Blackwell每GPU性能比Hopper提升2.2倍，這表明Blackwell在處理特定高負載AI任務(wù)時(shí)具備更高的效率

來(lái)自富蘭克林鄧普頓股票業(yè)務(wù)部門(mén)的投資組合經(jīng)理馬特?喬帕表示：“分析師們預計，Blackwell的需求仍然非常強勁。這可能會(huì )讓金融市場(chǎng)重新關(guān)注英偉達的最終長(cháng)期機遇，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)邁入下一輪突破?！?/p>

即使在黃仁勛開(kāi)啟CES演講前，英偉達的投資者們也有足夠多的理由對于英偉達股價(jià)走勢保持樂(lè )觀(guān)。過(guò)去六個(gè)月，黃仁勛關(guān)于A(yíng)I芯片需求的言論大幅提振了該公司股價(jià)。10月，他強調市場(chǎng)對于Blackwell的需求“太瘋狂”，11月，他表示，由于需求“非常強勁”，最早一批Blackwell將在本財季(截至1月底的三個(gè)月內)大量發(fā)貨。

然而，在鷹派美聯(lián)儲帶來(lái)的持續高利率預期壓力之下，該股在2024年12月出現了自2023年以來(lái)罕見(jiàn)的“月度跌幅”，但在2024年仍上漲了171%，權重占比較高的英偉達也成為標普500指數2024年整體漲幅的最大單一驅動(dòng)因素。

今年以來(lái)，英偉達股價(jià)已累計上漲近8%，目前交易價(jià)格僅比歷史最高收盤(pán)價(jià)低3%，黃仁勛最新講話(huà)甚至有可能帶動(dòng)英偉達股價(jià)創(chuàng )歷史新高。英偉達目前市值約3.54萬(wàn)億美元，僅次于蘋(píng)果。

最新業(yè)績(jì)未能帶動(dòng)英偉達股價(jià)持續大漲，市場(chǎng)期待新催化劑

在英偉達美東時(shí)間11月20日發(fā)布最新的業(yè)績(jì)報告后，該公司股價(jià)雖然短暫創(chuàng )歷史新高，但此后在一段時(shí)間內暴跌。該公司的業(yè)績(jì)展望未能給華爾街留下深刻印象，華爾街已經(jīng)習慣了英偉達的業(yè)績(jì)展望大幅超出平均預期，使得英偉達業(yè)績(jì)超預期的“閾值幅度”變得越來(lái)越高。

在英偉達股價(jià)幾乎停滯之際，市場(chǎng)對人工智能支出的興奮情緒蔓延至半導體行業(yè)的其他領(lǐng)域。比如，AI ASIC芯片領(lǐng)域，這是英偉達AI GPU目前最強的AI基礎設施競品。

AI ASIC最強勢力博通(AVGO.US)的股價(jià)在過(guò)去幾周內大幅飆升了近30%，一舉跨入“萬(wàn)億股票市值俱樂(lè )部”，此前該公司預測，其設計用于數據中心運營(yíng)商的人工智能核心硬件組件市場(chǎng)將出現史無(wú)前例的繁榮。另一AI ASIC芯片重要勢力Marvell Technology(MRVL.US)的股價(jià)自其業(yè)績(jì)報告顯示定制化人工智能芯片需求大幅超出預期以來(lái)，已上漲超過(guò)20%。

但是在摩根士丹利等華爾街大行看來(lái)，AI GPU與AI ASIC不存在所謂的“完全替代”，這兩種截然不同的AI硬件路線(xiàn)將長(cháng)期“和諧共存”。結合ASIC與GPU，將使得AI ASIC更加集中于常態(tài)化的AI任務(wù)或者是結構固定的AI應用，諸如矩陣運算、卷積操作等深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )中的常見(jiàn)操作，而英偉達AI GPU則集中于更加復雜且對算力要求高得多的人工智能算力任務(wù)，比如自注意力機制以及由生成器和判別器組成的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )結構生成對抗網(wǎng)絡(luò )(GAN)，以及更廣泛且龐大的通用型計算任務(wù)，GPU具有非常強大的浮點(diǎn)運算能力和較高的內存帶寬，適合處理需要大量數據和復雜算法的任務(wù)。

由約瑟夫·摩爾領(lǐng)導的摩根士丹利股票分析師團隊將這些博通等AI相關(guān)股票的上漲比作“英偉達的AI財富短暫轉移”，在博通無(wú)比強勁的業(yè)績(jì)報告發(fā)布之后，英偉達的股價(jià)連續四個(gè)交易日下跌，市值縮水超過(guò)2000億美元。然而，英偉達仍然是摩根士丹利的“首選股票”，大摩的分析師們認為這家芯片巨頭今年仍將主導AI基礎設施的市場(chǎng)份額。他們也期待黃仁勛的CES主題演講將是一個(gè)“積極的催化大事件”。

“信息傳遞應該是一樣的——Blackwell的需求非常強勁，但供應有限，”他們在近日的一份研究報告中寫(xiě)道?！暗侥曛?，我們仍然相信，市場(chǎng)重點(diǎn)仍將放在Blackwell上，它將成為下半年營(yíng)收的核心推動(dòng)力?！?/p>

美國銀行(Bank of America)的分析師團隊近日發(fā)布了2025年美股市場(chǎng)“首選芯片股名單”，其中包括美股2023年以來(lái)投資熱度爆表的“AI芯片三巨頭”——即英偉達、博通以及邁威爾科技，均位列美國銀行的2025年“首選芯片股名單”。該名單上的芯片股標的還包括半導體設備巨頭泛林集團(LRCX.US)、汽車(chē)芯片領(lǐng)軍者安森美半導體(ON.US)以及EDA軟件領(lǐng)導者之一鏗騰電子(CDNS.US)。美國銀行予以英偉達的中期目標價(jià)高達190美元。截至上周五美股收盤(pán)，英偉達股價(jià)收于144.470美元。

對于英偉達投資者們來(lái)說(shuō)，堪稱(chēng)“孤注一擲”時(shí)刻

來(lái)自瑞穗證券的科技行業(yè)專(zhuān)家喬丹·克萊恩認為，CES上關(guān)于A(yíng)I的任何熱門(mén)事件，以及黃仁勛的人工智能主題演講是對科技行業(yè)近期市場(chǎng)投資者情緒以及風(fēng)險偏好的關(guān)鍵考驗。

他寫(xiě)道，如果英偉達股價(jià)在黃仁勛發(fā)表講話(huà)后的幾天內下跌或原地踏步，那么“在我看來(lái)，這將對1月份的全球股票市場(chǎng)產(chǎn)生適度的負面影響”。他還表示，由于科技公司的財報季要到本月晚些時(shí)候才開(kāi)始，“在此之前，愛(ài)好科技股的投資者們幾乎沒(méi)有衡量基本面和前景的任何積極依據?！?/p>

在黃仁勛發(fā)表講話(huà)之后，英偉達股價(jià)的漲跌幅度可能非常大，因為其股價(jià)飆升加劇了人們對估值的擔憂(yōu)情緒。該股基于營(yíng)收前景的預期市盈率約為18x，使其成為納斯達克100指數中預期市盈率最高的10只股票之一。該股基于每股收益(EPS)的預期市盈率也接近34x，而芯片股基準——費城半導體指數的預期市盈率約為24x。

來(lái)自John Hancock Investments的首席投資策略師團隊仍對英偉達和其他美股大型科技股持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但預計未來(lái)將出現“更多波動(dòng)”?！霸谀硞€(gè)時(shí)候，2025年將出現一個(gè)‘證明給我看’的關(guān)鍵時(shí)刻，屆時(shí)將不得不重申這個(gè)AI敘事邏輯。估值顯然是一個(gè)問(wèn)題，重要的是需要注意在業(yè)績(jì)高速增長(cháng)之下，市場(chǎng)給的估值能夠有多高，即使人工智能的順風(fēng)因素仍然完好無(wú)損?！?/p>

除了Blackwel，市場(chǎng)還聚焦人形機器人

我們大概率將聽(tīng)到黃仁勛發(fā)表的更多關(guān)于該公司Blackwell架構AI GPU的最細市場(chǎng)供需消息，該系列AI GPU于2024年底開(kāi)啟首批供應，今年年初可能將開(kāi)始大量出貨。

CES 2025可能將成為愈發(fā)成熟的生成式AI軟件生態(tài)與人形機器人相結合的良好開(kāi)端。華爾街分析師們普遍預計，英偉達可能將會(huì )在2025年的CES展會(huì )上展示其最新的人形機器人戰略以及專(zhuān)為人形機器人設計的 Jetson Thor 平臺，這將與英偉達的“具身人工智能(Embodied AI)”戰略密切相關(guān)。

當處理天量并行化計算的數據中心服務(wù)器AI芯片部署規模滿(mǎn)足全球企業(yè)與個(gè)人的基準算力需求以及AI大模型迭代發(fā)展所需的龐大算力支撐時(shí)，按照技術(shù)發(fā)展趨勢，在包括智能手機、PC以及人形機器人在內的消費電子等應用終端，以及電動(dòng)汽車(chē)軟件系統和工業(yè)生產(chǎn)等應用終端，類(lèi)似GPT-4o、o1等人工智能推理性能愈發(fā)強大的AI大模型勢必將最終融入這些終端設備并且能夠調用云端更強大的AI算力進(jìn)行即時(shí)配合，這也就是所謂的端側AI。