高盛：對騰訊控股營(yíng)收和盈利增長(cháng)潛力有信心 維持“買(mǎi)入”評級

　　高盛發(fā)布研報稱(chēng)，對騰訊控股（00700）未來(lái)的營(yíng)收增長(cháng)潛力和盈利復合增長(cháng)能力充滿(mǎn)信心，基于CL維持“買(mǎi)入”評級。2025年1月4日，騰訊主辦的視頻星光夜活動(dòng)及投資者會(huì )議順利舉行。會(huì )議中提及騰訊擁有獨特的微信生態(tài)系統以及全球領(lǐng)先的游戲和內容資產(chǎn)，在視頻號、電商（包括小程序和近期推出的微信送禮功能）、微信搜索、財富管理和企業(yè)軟件等領(lǐng)域展現出多個(gè)新興的盈利增長(cháng)點(diǎn)。該行認為這些優(yōu)勢將有助于公司在宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)周期中實(shí)現穩定的盈利增長(cháng)。

　　目前，騰訊一直堅持穩定的股東回報政策，累計回購價(jià)值1120億港元的股票（超出2024年設定的1000億港元回購目標），使總股本降至過(guò)去十年來(lái)的最低水平。

　　會(huì )議重點(diǎn)內容：

　　1．

　　平臺領(lǐng)先地位鞏固：多年來(lái)，騰訊基于耐心和平衡的執行與轉型思維，對公司資源（資金、用戶(hù)流量、社交圖譜）進(jìn)行有效整合，長(cháng)期在多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域（如騰訊視頻、騰訊支付、騰訊游戲等）取得了顯著(zhù)成就，超越了競爭對手并確立了行業(yè)領(lǐng)導地位。

　　2．

　　生成式AI探索：騰訊聚焦關(guān)鍵資源，采取多策略探索人工智能機遇。依托強大的超算集群（HPC）和日益復雜的數據處理能力（例如細化至SKU級別的小店數據），騰訊已顯著(zhù)縮小與國內外同行的差距，并有望通過(guò)微信生態(tài)系統開(kāi)發(fā)面向消費者的生成式AI應用。

　　3．

　　騰訊視頻發(fā)展：騰訊視頻正通過(guò)藝術(shù)與技術(shù)的深度融合逐步鞏固其在線(xiàn)視頻娛樂(lè )領(lǐng)域的領(lǐng)導地位。騰訊視頻正逐步進(jìn)入高質(zhì)量?jì)热輨?chuàng )作的時(shí)期，公司通過(guò)集中資源于優(yōu)質(zhì)片單、優(yōu)化會(huì )員結構、限制每個(gè)賬戶(hù)可使用的設備數量以打擊盜版行為，并持續控制運營(yíng)成本，推動(dòng)健康盈利模式的形成。

　　4．

　　閱文集團IP變現：騰訊通過(guò)三階段開(kāi)發(fā)網(wǎng)絡(luò )文學(xué)中的關(guān)鍵IP，將其改編為多種娛樂(lè )形式（包括但不限于游戲、電視劇、動(dòng)畫(huà)、商品銷(xiāo)售），實(shí)現了有效的商業(yè)化，并逐步向海外市場(chǎng)拓展。但如果貨幣政策或融資環(huán)境等發(fā)生變化，公司或將面臨財務(wù)狀況惡化的風(fēng)險。