互認基金銷(xiāo)售火爆！哪些基金值得買(mǎi)？與QDII有何區別？有哪些優(yōu)勢劣勢？一文看懂?。ǜ绞畣?wèn)十答、關(guān)注名單）

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專(zhuān)題：互認基金風(fēng)靡市場(chǎng) 多只產(chǎn)品一日售罄

　　1月8日消息，近期互認基金銷(xiāo)售火爆，引發(fā)關(guān)注。近期開(kāi)放申購的產(chǎn)品中，博時(shí)基金（國際）、摩根基金（亞洲）、華夏基金（香港）、易方達資產(chǎn)（香港）等旗下產(chǎn)品，僅用1天至3天就暫停認購。

　　什么是互認基金？

　　所謂“互認”，就是指符合一定條件的內地及香港基金，在按照法定程序獲得兩地監管機構的認可或許可后，可在對方市場(chǎng)公開(kāi)銷(xiāo)售。

　　其中，允許在香港銷(xiāo)售的內地基金稱(chēng)為“內地互認基金”，允許在內地銷(xiāo)售的香港基金稱(chēng)為“香港互認基金”。其中香港互認基金的管理人須是在港注冊經(jīng)營(yíng)的持牌機構，由于香港作為國際金融中心，匯聚了全球專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理機構，管理人的背景更加多元，已達到21家。

　　2015年，中國證監會(huì )發(fā)布《香港互認基金管理暫行規定》并于7月1日開(kāi)始施行；同年12月18日，中國證監會(huì )正式注冊首批3只香港互認基金，香港互認基金開(kāi)始在內地售賣(mài)。

　　2024年上半年香港互認基金迎來(lái)新的進(jìn)展，2024年6月14日，中國證監會(huì )發(fā)布《香港互認基金管理規定（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》；2024年12月20日，中國證監會(huì )正式發(fā)布《管理規定》，并于2025年1月1日起實(shí)施。

　　《管理規定》主要修訂內容包括：一是將香港互認基金客地銷(xiāo)售比例限制由50%放寬至80%。二是適當放松香港互認基金投資管理職能的轉授權限制，允許香港互認基金投資管理職能轉授予集團內海外關(guān)聯(lián)機構。三是為未來(lái)更多常規類(lèi)型產(chǎn)品納入香港互認基金范圍預留空間。

　　哪些公司旗下有互認基金？

　　Wind數據統計，截至2025年1月7日，21家基金管理人注冊發(fā)行了127只香港（北上）互認基金，其中債券型基金占較多數（共75只）；若剔除掉相同投資標的、不同規則的基金，不同投資標的香港互認基金僅42只，總規模約1875.79億元，距離3000億元總額上限增長(cháng)空間仍較大。

　　Wind數據顯示，截至2025年1月6日，共有22家基金管理人注冊發(fā)行了127只香港互認基金；若剔除掉相同投資標的、不同規則的基金，合并份額計算的香港互認基金有41只，總規模約558億元。

　　22家基金管理人包括7家國際資管機構——摩根基金（亞洲）、施羅德投資、東方匯理資管、匯豐投資、百達資管、瑞銀資管、JF資產(chǎn)管理（摩根大通資產(chǎn)管理（亞太）有限公司），

　　6家港資系機構——恒生投資、行健資產(chǎn)、東亞聯(lián)豐、惠理基金、弘收投資、高騰國際資管；

　　9家中資系機構——建銀國際、中銀香港資管、中銀保誠、海通國際、博時(shí)國際、華夏基金香港、易方達香港、興證國際、南方東英。

　　互認基金與QDII基金有什么區別？

　　中信建投認為，互認基金相較于QDII基金有3大優(yōu)勢，比如互認基金不受QDII額度限制，僅受兩地銷(xiāo)售比例限制，總額度上限3000億元，并且份額豐富，很多互認基金設有對沖份額，可以對沖匯率風(fēng)險。同時(shí)，大部分互認基金提供了定期派息以及累計份額的選擇，但要注意互認基金派息需繳納一定比例的紅利稅（比如20%）。另外，在信息披露上，互認基金會(huì )提供月度的基金報告向投資人披露基金資產(chǎn)持倉的情況。

　　中金財富認為，由于在策略和產(chǎn)品額度上的不同特點(diǎn)，相較QDII，互認基金更適合全球資產(chǎn)配置主動(dòng)管理策略的投資人群。

　　香港互認基金五大優(yōu)勢

　　概括起來(lái)，香港互認基金擁有以下五大優(yōu)勢：

　　1．全球資產(chǎn)配置工具。香港互認基金為內地投資者提供了一個(gè)進(jìn)行境外資產(chǎn)配置的有效工具，尤其是在QDII基金外匯額度不足時(shí)，互認基金提供了另一種參與境外證券投資的選擇。

　　2． 嚴格的監管要求。不是所有香港基金都能成為互認基金，監管部門(mén)有更嚴格的監管要求，降低了投資者踩雷的風(fēng)險。

　　3． 豐富的全球投資經(jīng)驗。香港作為國際金融中心，當地的資管機構擁有豐富的全球資產(chǎn)配置及創(chuàng )新金融品種投資的經(jīng)驗。

　　4．?低門(mén)檻、高額度。相比于其他跨境投資渠道，香港互認基金門(mén)檻低，投資額度充足，且不受QDII額度限制，總額度上限高達3000億元。

　　多種份額選擇。許多互認基金設有對沖份額，可以對沖匯率風(fēng)險，同時(shí)提供了定期派息以及累計份額的選擇。

　　互認基金和普通基金有什么區別——份額區別

　　和內地基金簡(jiǎn)單分個(gè)“A類(lèi)、C類(lèi)”不同，香港互認基金的份額種類(lèi)要多得多。

　　以“摩根國際債券”為例，“CNY”代表人民幣，基金里有“CNY”，意思是人民幣份額，申贖都要用人民幣?！癠SD”代表美元，基金里帶“USD”的是美元份額，申贖都要用美元?！袄塾嫛币馑际遣慌上ⅲǚ旨t）；“每月派息”的份額會(huì )每月分紅。帶有“對沖”的份額，還會(huì )對沖匯率風(fēng)險，不帶“對沖”的份額，不會(huì )對沖匯率風(fēng)險。份額不同，收益也不同。

　　匯豐還要更復雜一些，以“亞洲高收益債券”為例，“B”代表“僅在內地發(fā)售”，這只基金的9種份額都帶“B”?！癈”代表“累積份額”，也就是不分紅?！癕”代表“派息份額”，每月分紅?！癏”代表“對沖份額”，會(huì )對沖匯率風(fēng)險?！癏KD”是港幣，“AUD”是澳元，除了美元、人民幣份額，還有港幣、澳元份額，要用港幣、澳元申贖。相應的，“BM3H-CNY”對沖的是人民幣和美元的匯率風(fēng)險；“BM3H-AUD”對沖的則是澳元和美元的風(fēng)險?？紤]到這些份額都僅在內地發(fā)售，“BM3H-AUD”雖然對沖了澳元和美元的風(fēng)險，但沒(méi)對沖澳元和人民幣的風(fēng)險，其實(shí)內地投資者還是承擔了匯率風(fēng)險。

　　稅收：基金分紅按20%的稅率交個(gè)稅

　　這里要強調下，購買(mǎi)香港互認基金，基金分紅是要按20%的稅率交個(gè)稅的，價(jià)差收益則暫時(shí)（2028年之前）不交稅。

　　2015年互認基金剛出來(lái)的時(shí)候就規定了：

　　1）個(gè)人投資者通過(guò)香港互認基金分配取得的收益（基金分紅），按20%的稅率征收個(gè)人所得稅。

　　2）個(gè)人投資者轉讓香港互認基金獲得的價(jià)差收益，三年內免征個(gè)人所得稅（2015.12.18-2018.12.17）。之后，“香港互認基金價(jià)差收益免征個(gè)稅”的時(shí)間一再延長(cháng)，最新延長(cháng)到2027年12月31日。

　　互認基金怎么選？買(mǎi)哪個(gè)？

　　股票型互認基金，主要投向為港股、亞太股、美股，這點(diǎn)與QDII基金具有共通性。股票型互認基金相對QDII基金的稀缺度不如債券型高，標的選擇主要需要考量底層國別偏好（亞太or港股or美股）。

　　此外需要注意互認基金的回撤，Wind數據顯示，成立以來(lái)計算，恒生中國企業(yè)指數基金A-HKD累積成立以來(lái)最大回撤75%。中銀香港全天候香港股票基金A7-CNY HDG累積、行健宏揚中國基金CNY HDG等成立以來(lái)最大回撤超60%。

　　綜合推薦：百達策略收益（968075）

　　持倉以美債和美股為主。十大重倉中有5只美債，還有蘋(píng)果、臺積電、英偉達、谷歌、微軟。

　　債券型互認基金

　　債券型互認基金，主要投向為亞洲債（9支），其次分別是大中華債（4支）、全球債（2支）、美元債（2支）。

　　數據顯示，海通亞洲總收益債券H-CNY對沖每半年派息成立以來(lái)最大回撤52%。中銀香港全天候中國高息債券基金A1-CNY派息成立以來(lái)最大回撤48%。匯豐亞洲高收益債券基金BC-CNY累積成立以來(lái)最大回撤39%。

　　綜合推薦：南方東英精選美元債券基金（968153）

　　目前互認基金里，主要配置美元債的基本都沒(méi)額度了，有一只目前還能買(mǎi)，但估計也快被搶完了，它就是：南方東英精選美元債券（968153）。

　　南方東英精選美元債是一只債券型基金，其資產(chǎn)100%投資美元計值債務(wù)證券，包括但不限于美國國債（大約40%）、由政府或多邊機構或公司發(fā)行的主權及/或非主權、浮息及/或定息、不同期限的美元計值債務(wù)證券，以尋求達致長(cháng)期穩定收益及資本增長(cháng)的目標。

　　買(mǎi)互認基金有哪些風(fēng)險？

　　隨著(zhù)香港互認基金的走紅，關(guān)注費率、資金效率、匯率風(fēng)險等問(wèn)題也需要關(guān)注。

　　華泰證券研報指出，相比于其他跨境投資渠道（QDII/QDLP/QDIE、跨境理財通等），香港互認基金具有海外投研團隊、投資門(mén)檻較低、投資額度較高等優(yōu)勢。不過(guò)，香港互認基金的費率水平要高于內地公募基金和國際QDII基金，投資成本較高，還存在資金交易結算到賬時(shí)間較長(cháng)、部分份額存在匯率風(fēng)險的問(wèn)題。

　　“當前互認基金的市場(chǎng)關(guān)注度在上升，但是依然屬于小眾產(chǎn)品，投資者了解程度有限?！碧旌牖饑H業(yè)務(wù)部負責人劉冬表示，相比QDII以及國內其他基金，互認基金不被大多數投資者關(guān)注，其管理人、投資市場(chǎng)、投資邏輯、市場(chǎng)展望、申贖流程等都需要重新了解和認知，也是互認基金銷(xiāo)量較小的原因。

　　“對比其他跨境投資產(chǎn)品，互認基金具有門(mén)檻低、額度充足、份額豐富等優(yōu)勢?！比A泰金工表示，不過(guò)，投資時(shí)的費率、稅收、資金效率、匯率風(fēng)險等問(wèn)題也不容忽視。就費率水平來(lái)看，香港互認基金的費率水平要高于內地公募基金和QDII基金，投資成本較高。

　　另有市場(chǎng)人士指出，當前很多平臺在宣傳互認基金額度寶貴，但是有沒(méi)有想過(guò)，你買(mǎi)的這個(gè)互認基金，如果很快也就暫停申購了，如果這個(gè)基金后續持續下跌，你是不是就沒(méi)有辦法補倉了？所以也不要因為額度就一把梭，all in去買(mǎi)互認基金。

　　附全部互認基金名單