IPO趨嚴，并購成新趨勢 芯片行業(yè)能否走向產(chǎn)業(yè)鏈資源整合、互補？

　　每經(jīng)記者 朱成祥????每經(jīng)編輯 張海妮????

　　A股IPO（首次公開(kāi)募股）通道收緊，諸多芯片企業(yè)選擇“賣(mài)身”給上市公司。同行業(yè)并購中，兆易創(chuàng )新（603986.SH）收購蘇州賽芯，匯頂科技（603160.SH）擬收購云英谷，富樂(lè )德（301297.SZ）擬收購富樂(lè )華；跨界并購，則以“溫州鞋王”奧康國際（維權）（603001.SH）擬收購聯(lián)和存儲科技（江蘇）有限公司為代表。不過(guò)，1月7日晚間，奧康國際公告稱(chēng)，終止此次跨界并購半導體公司事項。

　　而蘇州賽芯、云英谷、富樂(lè )華都曾踏上IPO之路，不過(guò)均未能成功上市。

　　民生證券電子團隊認為，2024年以來(lái)，國務(wù)院新“國九條”，證監會(huì )“并購六條”等指導性文件相繼出臺，強調加大并購重組改革力度，活躍并購重組市場(chǎng)。得益于政策層面的大力支持，電子板塊諸多重點(diǎn)并購項目陸續公布。

　　自去年下半年以來(lái)的芯片行業(yè)并購潮，有同為芯片行業(yè)的整合，也有不少跨界并購。一位并購領(lǐng)域資深投行人士1月7日對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“目前大部分都是跨界并購，同行業(yè)并購也有，但同行業(yè)并購前期遭遇了一些困難，因為跨界（并購）給的價(jià)格太高了”。

　　跨界并購頻發(fā)

　　2024年下半年以來(lái)，芯片行業(yè)跨界并購頻發(fā)。

　　2024年8月，雙成藥業(yè)（002693.SZ）公告擬收購奧拉股份。其中，雙成藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是藥品注射劑、固體制劑、原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。收購標的奧拉股份主要從事模擬芯片及數?；旌闲酒难邪l(fā)、設計和銷(xiāo)售。目前，公司產(chǎn)品線(xiàn)包含時(shí)鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片、射頻芯片四大類(lèi)。此外，還對外提供IP授權服務(wù)。

　　可以看出，雙成藥業(yè)與奧拉股份主營(yíng)業(yè)務(wù)之間并無(wú)關(guān)聯(lián)。不過(guò)，該交易擬置出上市公司原有業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)和負債，從而從醫藥業(yè)務(wù)轉型芯片業(yè)務(wù)。

　　不僅是醫藥行業(yè)，化工、零售等行業(yè)也有上市公司擬并購芯片廠(chǎng)商。2024年10月，百傲化學(xué)（603360.SH）公告稱(chēng)，其子公司擬以7億元增資芯慧聯(lián)，增資后直接持有后者46.6667%股權，并通過(guò)接受表決權委托方式合計控制其54.6342%股權的表決權。

　　百傲化學(xué)主要從事異噻唑啉酮類(lèi)工業(yè)殺菌劑的生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售，而芯慧聯(lián)則是一家半導體設備廠(chǎng)商，主要產(chǎn)品包括涂膠顯影機、光刻機等黃光制程設備；濕法清洗設備；半導體產(chǎn)線(xiàn)用自動(dòng)化設備；半導體設備綜合化服務(wù)；半導體設備所需的關(guān)鍵零部件及耗材；電鍍金設備。

　　百傲化學(xué)也表示，本次股權并購屬于跨行業(yè)并購，由于公司本身缺少標的公司所在行業(yè)人才和管理經(jīng)驗，存在一定的并購整合風(fēng)險，包括企業(yè)文化融合、管理體系對接、人員安置與激勵等方面。

　　2024年11月，友阿股份（002277.SZ）公告稱(chēng)，擬收購尚陽(yáng)通。友阿股份以百貨零售為主要業(yè)務(wù)，尚陽(yáng)通則是一家功率半導體廠(chǎng)商，主要產(chǎn)品包括MOSFET（金屬氧化物半導體場(chǎng)效應晶體管）、IGBT（絕緣柵雙極晶體管）等。

　　值得注意的是，也有不少跨界并購是出于產(chǎn)業(yè)鏈資源整合、互補。比如2024年12月30日，深康佳A（000016.SZ）公告擬收購宏晶微電子。深康佳主營(yíng)業(yè)務(wù)是消費電子及半導體業(yè)務(wù)，開(kāi)展彩電、白電、光電顯示、存儲與印刷電路板等產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

　　而據宏晶微電子官網(wǎng)，公司專(zhuān)注于多媒體芯片設計，主要集中在音視頻采集、傳輸、處理等技術(shù)方向。

　　2025年1月7日，納睿雷達（688522.SH）公告，正在籌劃以發(fā)行股份及支付現金的方式購買(mǎi)希格瑪微電子100%股權，同時(shí)募集配套資金。

　　據希格瑪微電子官網(wǎng)，其目前主要致力于光電傳感器芯片、MCU（微控制器）芯片、觸摸芯片、電源管理芯片等數?；旌霞呻娐沸酒约癆SIC Design產(chǎn)品的研發(fā)、設計和銷(xiāo)售，在A(yíng)DC（模數轉換器）、DAC（數模轉換器）方面積累了成熟的自有IP。

　　納睿雷達的主營(yíng)業(yè)務(wù)為全極化有源相控陣雷達的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。而ADC、DAC芯片，正是雷達中較為重要的芯片，起到模擬信號、數字信號轉換的作用。

　　希格瑪微電子官網(wǎng)資料顯示，公司通過(guò)自研數據融合預處理算法，針對不同場(chǎng)景差異化設計，使主要芯片產(chǎn)品不僅成為用于位移測量的主力光學(xué)引擎，還具備在機器人、相控陣雷達等領(lǐng)域廣泛應用的延展性。

　　行業(yè)內并購更看重“協(xié)作”

　　與跨界并購相比，同行業(yè)并購更加看重“協(xié)作”。比如兆易創(chuàng )新收購蘇州賽芯，兆易創(chuàng )新是國內存儲芯片、MCU芯片龍頭，而蘇州賽芯則是模擬芯片廠(chǎng)商。

　　近年來(lái)，MCU芯片越來(lái)越重視與模擬芯片的搭配。納芯微（一家模擬芯片廠(chǎng)商）董事長(cháng)王升楊就曾表示：“因為這個(gè)行業(yè)（光儲逆變器、新能源汽車(chē)大/小三電、工業(yè)自動(dòng)化）提供一個(gè)完整的解決方案，MCU是不可或缺的環(huán)節。如果沒(méi)有MCU，很難跟客戶(hù)深入交流下一代應用方案如何演進(jìn)?！?/p>

　　兆易創(chuàng )新2024年半年報顯示，公司GD30系列模擬產(chǎn)品，主要圍繞MCU相關(guān)生態(tài)建設，涵蓋了專(zhuān)用電源管理產(chǎn)品、高性能電源產(chǎn)品、電機驅動(dòng)產(chǎn)品、鋰電池管理、模數轉換器（ADC）及多種電壓基準產(chǎn)品等。

　　可以看出，兆易創(chuàng )新不僅在收購模擬芯片廠(chǎng)商，自身也在拓展模擬產(chǎn)品。模擬產(chǎn)品主要用于MCU生態(tài)建設。

　　與兆易創(chuàng )新類(lèi)似，匯頂科技擬收購云英谷，或同樣出于產(chǎn)業(yè)鏈“協(xié)作”考量。云英谷是一家以顯示技術(shù)研發(fā)為核心，專(zhuān)業(yè)從事OLED（有機發(fā)光二極管）顯示驅動(dòng)芯片的研發(fā)、設計及銷(xiāo)售的企業(yè)。匯頂科技主要產(chǎn)品為指紋傳感器、光線(xiàn)傳感器、健康傳感器及其他傳感器、觸控產(chǎn)品、音頻產(chǎn)品、安全產(chǎn)品、無(wú)線(xiàn)連接產(chǎn)品。

　　匯頂科技表示，雙方在觸控顯示驅動(dòng)一體化技術(shù)等領(lǐng)域的研發(fā)合作具有巨大的協(xié)同空間，強強聯(lián)手有望引領(lǐng)現有觸控芯片和顯示驅動(dòng)芯片技術(shù)的發(fā)展方向，重塑全球競爭格局。