交銀國際：維持昆侖能源“買(mǎi)入”評級 目標價(jià)降至9.08港元

　　交銀國際發(fā)布研究報告稱(chēng)，維持昆侖能源（00135）“買(mǎi)入”評級，分別下調公司2024-26年核心營(yíng)利5.4%/2.9%/3.6%，同時(shí)下調公司目標價(jià)至9.08港元。派息政策方面，公司管理層在去年表示，2024年全年派息目標與中期的派息比率一致在43%，2025年按目標進(jìn)一步提升至45%，2024/25年股息率為4.4%/5.1%，仍有一定吸引力。

　　該行表示，調整昆侖能源的盈利預測及估值。該行認為內地天然氣需求受暖冬影響，對公司零售氣銷(xiāo)售的同比增長(cháng)有所影響，同時(shí)LNG接收站利用率亦受2024年4季度進(jìn)口量轉弱所影響，該行亦上調管理費用預測。

　　報告中稱(chēng)，由于2024年4季度開(kāi)始的冬季較往年暖和，內地天然氣需求在2024年11月出現同比下跌，該行亦調低公司工商業(yè)及居民用氣量。公司加氣站業(yè)務(wù)在2024年開(kāi)始與母公司資源重組，該行估計公司仍在2024下半年轉讓經(jīng)營(yíng)權，因此在期內仍有約5億方來(lái)自加氣站的銷(xiāo)售?？偨Y，該行估計公司在2024年全年零售氣銷(xiāo)售同比增長(cháng)8.6%。

　　因2024年11月開(kāi)始內地天然氣進(jìn)口量同比下跌約1%，該行亦調低公司LNG接收站2024年的利用率預測1個(gè)百分點(diǎn)至89%。LNG加工廠(chǎng)方面，該行仍維持公司2024年LNG加工量同比增長(cháng)16%的預期。同時(shí)該行審視公司過(guò)去上下半年費用的分布，調高2024下半年的管理費用預測。