小心美股大幅回調！高盛拉響2025警報：三大風(fēng)險高懸

　　財聯(lián)社1月10日訊（編輯 卞純）回首剛剛過(guò)去的2024年，美股市場(chǎng)可謂風(fēng)光無(wú)限，標普500指數斬獲約23%的漲幅。但在瘋狂的上漲過(guò)后，危機也開(kāi)始顯現。

　　高盛周四警告稱(chēng)，美股2025年將面臨一系列風(fēng)險，這些風(fēng)險加大了市場(chǎng)在今年某個(gè)時(shí)候大幅回調的可能性。

　　該行在給客戶(hù)的一份報告中指出，一些因素使得市場(chǎng)更容易出現回調。這表明，盡管人們對今年降息和美國經(jīng)濟軟著(zhù)陸的前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但股市下跌的風(fēng)險正在增加。

　　“盡管背景有利，但隨著(zhù)我們進(jìn)入2025年，股市的格局因三個(gè)主要因素而變得復雜?！?策略師寫(xiě)道。

　　高盛認為，股市下跌的風(fēng)險越來(lái)越大，并列出了以下三個(gè)原因。

　　1．美股2024年大幅上漲

　　高盛策略師表示，美股目前看起來(lái)“定價(jià)完美”，可能不需要太多利空就會(huì )令投資者失望。

　　該行指出，2024年標普500指數連續第二年錄得逾20%的漲幅。

　　過(guò)去兩年，標普500指數出現了自1928年以來(lái)最好的漲幅之一，這是股市上行空間可能有限的一個(gè)跡象。

　　“盡管我們預計股市今年全年將進(jìn)一步上漲——主要受企業(yè)盈利推動(dòng)——但它們卻越來(lái)越容易受到債券收益率進(jìn)一步上漲和/或經(jīng)濟數據或企業(yè)盈利增長(cháng)令人失望所驅動(dòng)的回調的影響?！?/p>

　　2．美股估值過(guò)高

　　高盛策略師還指出，美股估值高企，這降低了未來(lái)一年出現高回報的可能性。

　　高盛的分析顯示，去年股市上漲的很大一部分原因是估值不斷上升。在標普500指數的493家成分股公司中（不包括市場(chǎng)上排名前七的科技股），估值上升占所有回報的近一半。

　　“美股的估值處于20年來(lái)的峰值，即使我們排除最大的科技公司，情況依然如此?！备呤⒈硎??！敖鼛讉€(gè)月的表現加上高估值，意味著(zhù)股市回報率將低于2024年?！?/p>

　　高盛指出，更高的估值也讓人們注意到股市與利率預期之間的脫節。

　　近幾個(gè)月來(lái)，由于交易員預期利率將在更長(cháng)時(shí)間內走高，債券收益率持續攀升。不過(guò)，這并沒(méi)有阻礙股價(jià)走高，標普500指數在過(guò)去六個(gè)月里上漲了6%。

　　“然而，股價(jià)在債券收益率上漲的情況下仍在上漲，這導致股市的風(fēng)險溢價(jià)進(jìn)一步下降，如果債券收益率進(jìn)一步上漲，股市幾乎沒(méi)有緩沖空間，”策略師補充道。

　　3．市場(chǎng)集中度高或增加投資組合風(fēng)險

　　高盛表示，美股回報一直高度集中在一小部分市場(chǎng)，這使得投資者更有可能對這些領(lǐng)域的利空做出強烈反應。

　　2024年，英偉達、蘋(píng)果、亞馬遜、Alphabet和博通占標普500指數總回報的46%。

　　根據高盛的分析，美股“科技七巨頭”2024年的收益增幅預計將達到33%左右，但標普500指數中其它成分股的收益增幅預計僅為3%。

　　高盛指出，市場(chǎng)過(guò)于集中加劇了美股在面對令人失望的業(yè)績(jì)增長(cháng)時(shí)的脆弱性。

　　華爾街擔憂(yōu)正在加劇

　　高盛并不是唯一一家對美股持謹慎態(tài)度的公司。隨著(zhù)交易員日益關(guān)注美國通脹上升和債務(wù)動(dòng)蕩加劇的風(fēng)險，華爾街對美股回調的擔憂(yōu)正在加劇。

　　市場(chǎng)研究公司BCA Research本周早些時(shí)候表示，來(lái)自“動(dòng)物精神”——投資者對美國股市的強烈樂(lè )觀(guān)情緒——的風(fēng)險正在市場(chǎng)中蔓延。這種看漲情緒可能對市場(chǎng)不利，因所謂的“動(dòng)物精神”可能推高通脹，并使利率在更長(cháng)時(shí)間內保持在較高水平。

　　華爾街著(zhù)名空頭之一、摩根士丹利首席投資官邁克爾·威爾遜本周表示，今年美股走勢將分成兩半，在投資者感受到政策變化之前，市場(chǎng)將經(jīng)歷艱難的幾個(gè)月。他指出，債券收益率飆升和美元走強將在今年上半年對美國股市構成風(fēng)險。