神秘期權買(mǎi)盤(pán)，或已平倉

　　2024年12月初購買(mǎi)兩只中國相關(guān)ETF看漲期權的華爾街資金已經(jīng)平倉。

　　2024年11月29日到12月6日期間，一筆約1.68億美元的資金合計買(mǎi)入近18萬(wàn)份3倍做多富時(shí)中國ETF-Direxion（YINN）看漲期權，平均買(mǎi)入價(jià)約為9.35美元。這批期權合約于2026年1月到期，行權價(jià)在27美元。

　　此外，2024年12月2日，還有一筆約有5500萬(wàn)美元的資金曾大舉買(mǎi)入一只跟蹤滬深300指數的杠桿ETF看漲期權。當日2倍做多滬深300ETF-Direxion（CHAU）期權成交活躍。其中，最活躍的期權合約總計成交21.02萬(wàn)張，該期權的行權價(jià)為15美元，到期日為2025年5月16日。

　　類(lèi)似YINN和CHAU這類(lèi)ETF的期權交易量通常比較稀少，單日成交往往只有幾百到幾千份。因而在12月初突然涌現的大筆交易，引發(fā)了市場(chǎng)密集關(guān)注。隨著(zhù)相關(guān)ETF資產(chǎn)在12月初的上漲，這兩筆期權的價(jià)值也有所上漲。截至2024年12月9日收盤(pán)，YINN和CHAU看漲期權合約的每股價(jià)值分別漲至4.02美元和15.40美元，前述期權合約買(mǎi)家的賬面收益約為1.38億美元。但自那以后，相關(guān)ETF的價(jià)格逐漸回落至看漲期權押注時(shí)的交易價(jià)格以下。

　　當地時(shí)間2025年1月10日，YINN和CHAU看漲期權成交量劇增。富途數據顯示，YINN當日期權總成交量達25.95萬(wàn)張，YINN 260116 27.00C（即2026年1月到期，行權價(jià)在27美元的看漲期權）放出20.36萬(wàn)的成交量，成交額高達1.13億美元；CHAU當日期權總成交量達25.44萬(wàn)張，CHAU 250516 15.00C（2025年5月16日，行權價(jià)為15美元的看漲期權）成交量超過(guò)24萬(wàn)張，成交額達1924.86萬(wàn)美元。

　　恒力衍生品學(xué)院院長(cháng)管大宇認為：“鑒于成交放出的巨量與此前兩筆期權買(mǎi)入的量較吻合，基本上可以判斷布局資金已經(jīng)割肉離場(chǎng)?！?/p>

　　彭博測算認為，1月10日易手的約20萬(wàn)張YINN看漲期權平均價(jià)格約5.57美元，近25萬(wàn)張CHAU看漲期權平均價(jià)格約0.78美元，按照2024年12月初交易時(shí)的價(jià)格計算，這兩筆交易損失超過(guò)1億美元。

　　管大宇在此前接受記者采訪(fǎng)時(shí)解釋稱(chēng)：“這種手法是比較典型的華爾街對沖基金操作思路，而不是多頭長(cháng)線(xiàn)資金（long only）的操作。對沖基金的交易頻率較高，喜歡快進(jìn)快出。這一單操作我認為屬于事件驅動(dòng)型交易（Event-driven strategy），布局資金押注的是市場(chǎng)整體對中國資產(chǎn)的風(fēng)險偏好在短期內急劇抬升?！?/p>

　　管大宇稱(chēng)，期權的虧損并非無(wú)限大，買(mǎi)入看漲期權作為一種損益非線(xiàn)性的策略，其上漲有盈利能力，下跌自帶價(jià)格保險，虧損有限且最大虧損是該期權的權利金成本。本次布局兩只ETF看漲期權的資金不存在穿倉、強平、爆倉等情況，因此離場(chǎng)的主要原因是預期落空。他表示，期權買(mǎi)方策略通常是“止盈不止損”，在已經(jīng)獲取較大盈利的情況下，設置止盈點(diǎn)可以幫助投資者鎖定利潤，避免利潤回吐。