李揚：全球公共債務(wù)超過(guò)100萬(wàn)億，債務(wù)日趨惡化是全球經(jīng)濟面臨的真正問(wèn)題

專(zhuān)題：新浪財經(jīng)2024年會(huì )暨第17屆金麒麟企業(yè)家論壇

　　新浪財經(jīng)2024年會(huì )暨第17屆金麒麟企業(yè)家論壇于2025年1月16日在北京舉行。主題為：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。中國社會(huì )科學(xué)院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗室理事長(cháng)李揚出席并演講。

　　李揚在演講中談到，中央經(jīng)濟工作會(huì )議對形勢有了一個(gè)判斷，“外部壓力加大，內部困難增多”。過(guò)去還沒(méi)有這么來(lái)說(shuō)過(guò)形勢，并且是“復雜嚴峻形勢”。正是因為有這樣一個(gè)判斷，才得出要有超常規逆周期調控的安排。

　　政策體系的內容主要有三方面：一是大家都熟悉的六句話(huà)；二是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，超常規逆周期調節，同時(shí)強調協(xié)調配合；三是大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內需求。不止消費，還有投資，投資和消費共同構成了國內的需求。

　　李揚表示，財政政策概括一下包括四方面：

　　1、赤字和赤字率。李揚指出，過(guò)去很長(cháng)時(shí)間以來(lái)，我們被3%財政赤字和60%的政府債務(wù)教條困在那里，不敢超過(guò)，現在突破了。赤字和債務(wù)還有很多是為了化債而化債，降低成本，為地方政府更好地運行提供條件。

　　2、提高財政支出效率。提出加強財政支出強度，加強重點(diǎn)領(lǐng)域保障，重領(lǐng)域保障主要還是民生。

　　3、深化改革。比較重要的推進(jìn)零基預算改革，何為“零基預算”，李揚解釋說(shuō)，“我們過(guò)去編預算都是基數法，去年10億，今年11億，去年100億，今年按照國民經(jīng)濟的增長(cháng)速度也增加百分之多少。時(shí)間長(cháng)了有效率問(wèn)題，財政學(xué)家們提出零基，理想狀況下預算重編，推倒重來(lái)。這是美國先搞的，到現在零基預算只是在很少數領(lǐng)域實(shí)施，并不容易。馬斯克一上臺就說(shuō)，美國能夠淘汰掉多少冗員，減少多少支出，講的就是這件事情?！彼f(shuō)。

　　4、黨政機關(guān)過(guò)緊日子。李揚指出，財政過(guò)緊日子，意味著(zhù)財政支出減少，現在需要的是財政支出增加，企業(yè)、居民的支出有效需求不足，需要政府增加支出?！斑@次很明確黨政機關(guān)過(guò)緊日子，不是大家都過(guò)緊日子，還是非常有講究的?！彼f(shuō)。

　　李揚談到，政府部門(mén)杠桿率上升，計算結果顯示，赤字低于2023年，支出的擴張性是不夠的，現在積極的財政政策提出來(lái)要落實(shí)的話(huà)并不容易。

　　他表示，非金融部門(mén)債務(wù)增長(cháng)，其中政府債務(wù)增長(cháng)比較多。從金融角度研究國民經(jīng)濟有好多角度，信貸、債務(wù)等等，債務(wù)是一個(gè)最可靠的指標，經(jīng)濟主體借錢(qián)，通常都是會(huì )做事，而且借錢(qián)產(chǎn)生了信用，而信用是第一重要的。非金融部門(mén)債務(wù)增長(cháng)趨緩，政府債務(wù)增長(cháng)比較多。

　　李揚指出，債務(wù)問(wèn)題是一個(gè)世界性現象，美國第一，中國本來(lái)很低，但是現在慢慢上來(lái)了?，F在全球公共債務(wù)超過(guò)100萬(wàn)億，占全球國民生產(chǎn)總值93%，多數國家政府債務(wù)日趨惡化，這是全球經(jīng)濟面臨真正的問(wèn)題。

　　資金流量平衡關(guān)系，資金流量分析是最為直觀(guān)的，而且是最為清楚來(lái)刻劃一個(gè)國家的宏觀(guān)平衡。

　　他指出，中國的情況是居民儲蓄多，消費不足，中國的企業(yè)高負債，如果居民儲蓄能夠引到企業(yè)彌合負債那就很好了，怎么引到這個(gè)領(lǐng)域中去？用資本市場(chǎng)，可惜我們的資本市場(chǎng)又不發(fā)達，下一步的改革資本市場(chǎng)是非常大的領(lǐng)域。

　　李揚指出，債務(wù)的可持續性問(wèn)題，3%和60%是靠不住的，從根本角度來(lái)說(shuō)，政府債務(wù)擴張導致的經(jīng)濟增長(cháng)增速快于政府債務(wù)增長(cháng)速度是好的，增加赤字增加債務(wù)，用于消費或者投資，經(jīng)濟增長(cháng)了。

　　但是有三個(gè)比較具體的約束條件：1、利息支出占財政支出的比重；2、占新增儲蓄的比重；3、占新增GDP的比重。

　　“講化債問(wèn)題，化債只是轉移、分散、得到管理，不可能消滅，我們要清楚，發(fā)個(gè)50年債，你把負擔攤到你的孫子頭上去了?！彼f(shuō)。

　　李揚指出，統籌通貨膨脹的作用，如果有通貨膨脹的話(huà)，債也可以很快地消滅了。戰后德國和日本很多債，但是很快就沒(méi)了，它的通貨膨脹一年300%、500%，很快債就沒(méi)了?！暗沁@個(gè)條件我們現在又不具備，我們必須老老實(shí)實(shí)地來(lái)發(fā)債，管理好債務(wù)，使得風(fēng)險能夠得到分擔?！彼f(shuō)。

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