超5500億，地方債發(fā)行大幕開(kāi)啟

　　隨著(zhù)青島、湖北等地近日啟動(dòng)2025年度地方債券發(fā)行工作，今年地方債發(fā)行大幕正式開(kāi)啟。

　　Wind數據顯示，截至目前，1月地方政府計劃發(fā)行的地方債規模合計超5500億元，其中，再融資專(zhuān)項債券和新增專(zhuān)項債券的占比接近80%。

　　對于今年地方債發(fā)行情況，浙商證券預計，和往年季節性規律類(lèi)似，今年主要供給壓力可能依然是集中于二季度和三季度，再融資專(zhuān)項債供給可能明顯早于新增專(zhuān)項債供給。

　　地方債發(fā)行節奏將加快

　　近日，廣東、湖北、四川、天津、安徽等多地公布了地方債發(fā)行安排，其中，青島、湖北已率先在1月13日啟動(dòng)2025年度地方債發(fā)行工作。

　　1月13日，湖北和青島分別發(fā)行了約639.37億元和39.17億元地方政府債券，今年地方政府債券發(fā)行序幕正式開(kāi)啟。1月14日，湖北再次發(fā)行了373億元的地方政府債券。

　　1月20日，廣東、安徽、湖南、海南、天津等多地的地方債將開(kāi)啟發(fā)行，地方債發(fā)行的節奏將加快。Wind數據顯示，截至1月17日，各地已發(fā)行和計劃將發(fā)行的地方債合計規模達5507.09億元，超過(guò)2024年1月3844.50億元的發(fā)行量。

　　值得一提的是，自1月20日開(kāi)始，地方債的發(fā)行節奏將明顯加快。根據目前各地公布的地方債發(fā)行計劃，1月20日，地方債發(fā)行規模合計將達到2230.71億元，1月21日的發(fā)行規模也有1536.45億元。1月各地的地方債將集中在1月20日和1月21日發(fā)行。

　　具體來(lái)看，再融資專(zhuān)項債和新增專(zhuān)項債的發(fā)行規模占比較大。數據顯示，1月再融資專(zhuān)項債的發(fā)行規模將達到2349.15億元，占比42.66%；新增專(zhuān)項債的發(fā)行規模將達到1979.45億元，占比約35.94%；一般債券的發(fā)行規模也有1178.49億元，占比約21.40%。

　　從發(fā)行人的角度看，1月廣東省、湖北省的地方債發(fā)行規模將超過(guò)1000億元，其中，廣東省計劃發(fā)行規模有1181.03億元，位列第一。四川省、北京市的地方債發(fā)行規模在500億元以上，天津市、河南省、山東省、湖南省、安徽省、江西省等地1月地方債發(fā)行規模不低于200億元。

　　為了支持地方防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險，去年11月全國人大批準的新增6萬(wàn)億元地方政府再融資專(zhuān)項債券用于置換存量隱性債務(wù)，其中2024年、2025年和2026年各發(fā)行2萬(wàn)億元。2024年的2萬(wàn)億元化債額度已在2024年末發(fā)行完畢，2025年用于化債的2萬(wàn)億元額度已在近期開(kāi)啟。

　　浙商證券預計，2024年以來(lái)，再融資專(zhuān)項債和新增專(zhuān)項債發(fā)行期限明顯高于一般債，今年再融資專(zhuān)項債中超長(cháng)債占比有可能依然較高。如果一季度地方債供給壓力主要還是集中在長(cháng)端和超長(cháng)端，中等期限壓力較小。

　　為基建投資提供資金保障

　　新增專(zhuān)項債的募集資金用途，主要用于基建領(lǐng)域。在2024年新增專(zhuān)項債募集資金投向中，規模位居前三的領(lǐng)域分別為市政和產(chǎn)業(yè)園區基礎設施、交通基礎設施和民生服務(wù)。

　　1月13日和14日，湖北省成功發(fā)行了2025年首批地方政府債券1012.37億元。據了解，湖北省此次發(fā)行的地方政府債券所募集的資金，將主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園區、農林水利、交通基礎設施等一批含金量高、針對性強的項目，以高水平投資和項目建設穩住經(jīng)濟基本盤(pán)，全力保障2025年“開(kāi)門(mén)紅、開(kāi)門(mén)好”。同時(shí)，重點(diǎn)聚焦更好服務(wù)保障性安居工程、社會(huì )事業(yè)、生態(tài)環(huán)保等民生領(lǐng)域，兜底線(xiàn)、管長(cháng)遠，不斷增強人民群眾獲得感、幸福感、安全感。

　　湖北省財政廳表示，下一步，將全面落實(shí)更加積極的財政政策，持續用力、更加給力，打好政策“組合拳”。持續加快組織債券發(fā)行，科學(xué)制定全年債券發(fā)行計劃，合理把握債券發(fā)行節奏，做到早發(fā)行、早使用。持續優(yōu)化完善專(zhuān)項債券管理機制，加強部門(mén)協(xié)同，聚焦重點(diǎn)發(fā)力，形成項目滾動(dòng)儲備、工作接續推進(jìn)、效益疊加釋放的良好局面。持續統籌發(fā)展和安全，科學(xué)配置化債資源，加快債券資金使用，推動(dòng)一攬子化債政策落地見(jiàn)效，促進(jìn)經(jīng)濟持續回升向好。

　　2024年12月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專(zhuān)項債券管理機制的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），明確將實(shí)行專(zhuān)項債券投向領(lǐng)域“負面清單”管理，將完全無(wú)收益的項目，樓堂館所，形象工程和政績(jì)工程，除保障性住房、土地儲備以外的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，主題公園、仿古城（鎮、村、街）等商業(yè)設施和一般競爭性產(chǎn)業(yè)項目納入專(zhuān)項債券投向領(lǐng)域“負面清單”，未納入“負面清單”的項目均可申請專(zhuān)項債券資金。

　　同時(shí)擴大專(zhuān)項債券用作項目資本金范圍。在專(zhuān)項債券用作項目資本金范圍方面實(shí)行“正面清單”管理，將信息技術(shù)、新材料、生物制造、數字經(jīng)濟、低空經(jīng)濟、量子科技、生命科學(xué)、商業(yè)航天、北斗等新興產(chǎn)業(yè)基礎設施，算力設備及輔助設備基礎設施，高速公路、機場(chǎng)等傳統基礎設施安全性、智能化改造，以及衛生健康、養老托育、省級產(chǎn)業(yè)園區基礎設施等納入專(zhuān)項債券用作項目資本金范圍。

　　中證鵬元認為，《意見(jiàn)》的出臺不僅從制度上明確了“負面清單”管理，從源頭上防范了劣質(zhì)項目所導致的償債風(fēng)險，同時(shí)也拓寬了專(zhuān)項債券支持領(lǐng)域，除了“負面清單”管理外的項目，都可以獲得專(zhuān)項債券支持，有利于更好地發(fā)揮專(zhuān)項債穩增長(cháng)、促發(fā)展和穩預期作用。