臨工重機重啟上市勝算幾何？

　　來(lái)源：中國經(jīng)營(yíng)網(wǎng)

　　本報記者 王登海 北京報道

　　在終止IPO申請近一年后，臨工重機股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“臨工重機”）重啟上市輔導，計劃于2025年5月完成A股IPO準備工作。

　　資料顯示，臨工重機是國內領(lǐng)先的礦山機械和高空作業(yè)機械制造商之一，曾于2023年向上交所報送主板首發(fā)上市申請文件，后因撤回申請，審核被終止。

　　《中國經(jīng)營(yíng)報》記者觀(guān)察到，臨工重機的控股股東為臨工集團，持有公司60.80%的股份，而臨工集團脫胎于山東臨沂工程機械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東臨工股份”，現香江控股，股票代碼600162.SH）。2002年，深圳市南方香江集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“香江集團”）入主山東臨工股份后，經(jīng)過(guò)一系列資產(chǎn)挪騰，將原有的工程機械類(lèi)資產(chǎn)置換出上市公司，后由山東臨工股份管理層回購，這一系列操作最終孕育出了臨工集團。

　　對于此前撤銷(xiāo)上市的原因以及本次上市的進(jìn)程等多個(gè)問(wèn)題，記者多次致電臨工重機，但截至發(fā)稿未取得聯(lián)系。同時(shí)，記者向臨工重機發(fā)送了采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿，也未收到對方回復。

　　重啟上市

　　公開(kāi)資料顯示，臨工重機成立于2012年，位于濟南市高新區，是目前國內領(lǐng)先的礦山機械、高空作業(yè)機械制造商之一，聚焦礦山開(kāi)采設備、高空作業(yè)機械、特種機械、關(guān)鍵零部件等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊，銷(xiāo)售區域覆蓋中國、東南亞、中亞、非洲等地區。

　　日前，證監會(huì )網(wǎng)站顯示，臨工重機在山東證監局辦理輔導備案登記，擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并在A(yíng)股上市，輔導券商為中金公司。

　　事實(shí)上，這非臨工重機首次闖關(guān)IPO。2023年3月4日，臨工重機向上交所報送了主板首發(fā)上市申請文件，計劃發(fā)行不低于6030.45萬(wàn)股且不超過(guò)9677.77萬(wàn)股股票，擬募集資金15億元用于新能源礦山成套設備數字化工廠(chǎng)項目、臨工中租智能工業(yè)園項目、臨工重機研究院項目和補充流動(dòng)資金。

　　但在經(jīng)歷過(guò)一輪問(wèn)詢(xún)后，臨工重機在2023年12月29日向上交所申請撤回IPO文件，2024年1月24日上交所終止了對其審核。

　　資料顯示，當前臨工重機共有12家控股子公司、3家參股公司。近年來(lái)，臨工重機在海外市場(chǎng)逐漸嶄露頭角，已在多個(gè)國家或地區設立子公司或制造基地，如墨西哥、澳大利亞、韓國等地，并計劃進(jìn)一步擴大國際市場(chǎng)份額。

　　“無(wú)論是礦山設備還是高空作業(yè)設備市場(chǎng)，競爭都非常激烈。在礦山設備領(lǐng)域，同力股份、徐州徐工、常州柳工、三一重裝、北方股份等企業(yè)都是強有力的競爭對手；在高空作業(yè)設備領(lǐng)域，浙江華鐵應急設備科技股份有限公司、上海振華重工等企業(yè)也占據了一定的市場(chǎng)份額?！睒I(yè)內專(zhuān)家坦言，盡管臨工重機在礦山設備和高空作業(yè)設備市場(chǎng)都具有一定的市場(chǎng)地位，但其仍舊面臨激烈的市場(chǎng)競爭。

　　脫胎于上市公司

　　臨工重機此前披露的招股書(shū)顯示，臨工集團持有公司60.80%的股份，是公司的控股股東。而臨工集團曾是上市公司山東臨工股份資本運作棋局中的關(guān)鍵一子。

　　資料顯示，山東臨工股份于1994年由山東臨沂工程機械廠(chǎng)改制成立，1998年在上交所發(fā)行上市，為國有大型企業(yè)，是原國家機械部生產(chǎn)裝載機、挖掘機的重點(diǎn)骨干企業(yè)。

　　2003年7月14日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )出具批復文件（國資產(chǎn)權函〔2003〕83號），同意山東臨工股份原控股股東山東工程機械集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山工集團”）將所持有的山東臨工股份6595萬(wàn)股國家股中的5095萬(wàn)股轉讓給香江集團，后者成為山東臨工股份第一大股東。

　　此后，香江集團進(jìn)一步增持股份，完全取代了山工集團的位置，2005年1月，山東臨工股份更名為“山東香江控股股份有限公司”，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“香江控股”。

　　在香江集團入主之后，通過(guò)一系列復雜的資產(chǎn)置換和股權轉讓操作，成功剝離了山東臨工股份的工程機械業(yè)務(wù)，并將其轉變?yōu)橐患乙陨藤Q物流和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主的民營(yíng)企業(yè)。

　　在具體操作中，香江控股將其持有的山東臨工工程機械有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東臨工”）98.68%的股權進(jìn)行了轉讓。其中，中信信托受讓了71.62%的股權，而臨工集團則受讓了剩余的27.06%股權。而后，中信信托很快將所持山東臨工股權轉讓給了臨工集團。

　　值得一提的是，臨工集團是由山東臨工原管理層在2005年8月共同設立的公司，其設立的主要目的就是為了受讓山東臨工的股權。當時(shí)，山東臨工的1016名員工以自有資金出資4050萬(wàn)元設立了臨工集團，其中王志中代為持有999名員工的1752萬(wàn)元出資。

　　關(guān)聯(lián)交易

　　在受讓了山東臨工的資產(chǎn)之后，臨工集團迎來(lái)了快速發(fā)展階段。數據顯示，2024年，臨工集團以43.46億美元（約合人民幣314.78億元）的銷(xiāo)售額，位列中國工程機械綜合制造商第四名。

　　臨工集團官網(wǎng)顯示，除了臨工重機之外，臨工集團還有2家涉及生產(chǎn)制造的企業(yè)，分別是臨工智科和臨工重托，其中臨工智科1997年3月設立，曾為臨沂市國資委控制的國有企業(yè)，2012年5月被臨工集團收購成為其下屬企業(yè)。臨工智科產(chǎn)品涵蓋智能物流、智能倉儲、智能產(chǎn)線(xiàn)裝備、工業(yè)信息化系統等；而臨工重托主營(yíng)業(yè)務(wù)為裝載機及挖掘機等工程機械配件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售及售后服務(wù)等。

　　此次謀求上市的臨工重機2022年的工業(yè)產(chǎn)值和營(yíng)業(yè)收入雙雙突破百億大關(guān)。不過(guò)根據此前申請上市時(shí)公布的財務(wù)數據，2019年、2020年、2021年及2022年上半年，臨工重機營(yíng)業(yè)收入分別為35.43億元、48.04億元、81.46億元及48.15億元，實(shí)現凈利潤2.83億元、5.26億元、4.40億元及4.14億元；2019—2021年營(yíng)業(yè)收入和凈利潤年均復合增長(cháng)率分別為51.64%和24.69%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩定。

　　然而，在此前的上市問(wèn)詢(xún)環(huán)節，上交所對公司同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、財務(wù)表現、經(jīng)營(yíng)現金流問(wèn)題以及臨工集團歷史沿革、股權代持等問(wèn)題予以重點(diǎn)關(guān)注。尤其是關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競爭問(wèn)題，成為重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)事項。

　　根據公司披露的信息，山東臨工是臨工重托控股股東臨工集團持股30%的企業(yè)，且實(shí)際控制人王志中擔任董事長(cháng)、首席執行官。山東臨工主要從事裝載機、挖掘機等工程設備和機械設備生產(chǎn)與銷(xiāo)售，與臨工重托都處于工程機械行業(yè)，且部分客戶(hù)供應商重疊。盡管臨工重機與山東臨工在產(chǎn)品上存在一定差異，但在部分客戶(hù)和供應商方面存在重疊，且曾有過(guò)貼牌生產(chǎn)、購銷(xiāo)業(yè)務(wù)等合作。

　　此外，山東臨工不僅是臨工重機的重要客戶(hù)，同時(shí)也是其重要供應商。2019—2021年，山東臨工向臨工重機采購礦山設備的金額分別為6.31億元、7.11億元、7.2億元。2022年上半年，臨工重機對山東臨工的銷(xiāo)售額驟降至134.06萬(wàn)元，原因是2021年12月公司終止了與山東臨工的購銷(xiāo)業(yè)務(wù)。此外，2019—2021年，臨工重機還向山東臨工融資租賃設備，采購金額分別為1.02億元、1.17億元、2.94億元。上交所要求公司說(shuō)明與山東臨工購銷(xiāo)交易的必要性、合理性及公允性，以及是否存在通過(guò)山東臨工為臨工重機代墊成本費用或其他利益輸送的情形。

　　因此，在中金公司發(fā)布的臨工重機首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導備案報告中，核查規范公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易是主要輔導內容。