如何看待四季度GDP超預期，今年的增長(cháng)動(dòng)力來(lái)自何方？

記者 王珍

　　2024年第四季度中國GDP同比增長(cháng)5.4%，增速比三季度提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )六個(gè)季度新高。分析人士指出，這主要得益于9月下旬以來(lái)一攬子穩增長(cháng)增量政策的落地落實(shí)，其中，政策對服務(wù)業(yè)的拉動(dòng)尤為明顯。

　　在大規模設備更新、消費品以舊換新等政策支持下，四季度社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)3.8%，增速較三季度加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)也強勢收官，12月，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)6.2%，比上月加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )5月以來(lái)新高。

　　但也要看到，全年房地產(chǎn)投資累計同比下降10.6%，房地產(chǎn)領(lǐng)域仍面臨較大的調整壓力。盡管消費零售有所回升，但全年社零累計同比增長(cháng)3.5%，增速較上年大幅放緩。

　　分析師表示，預計2025年全國GDP增速目標或仍維持在5%左右，在外部經(jīng)貿環(huán)境變數加大的情況下，要實(shí)現5%左右的增長(cháng)，需要在擴內需政策上進(jìn)一步加碼。

　　第三產(chǎn)業(yè)改善最大

　　2024年第四季度，第一、二、三產(chǎn)業(yè)增速均較前值有所提高，其中，第三產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）增加值同比增長(cháng)5.8%，比三季度加快1個(gè)百分點(diǎn)，同比增速和改善幅度在三次產(chǎn)業(yè)中均為最高。

　　“受以舊換新等存量政策和一攬子增量政策帶動(dòng)，四季度GDP增速大幅回升，超出市場(chǎng)普遍預期。其中，伴隨市場(chǎng)信心改善，資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度顯著(zhù)上升，四季度金融業(yè)增加值增速加快，房地產(chǎn)行業(yè)下行放緩，帶動(dòng)此前持續偏低的服務(wù)業(yè)生產(chǎn)增速顯著(zhù)上行1個(gè)百分點(diǎn)，達到5.8%，是四季度經(jīng)濟增速大幅反彈的主要原因?！睎|方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀(guān)分析師王青對界面新聞?wù)f(shuō)。

　　國家統計局數據顯示，去年第四季度，批發(fā)和零售業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)、金融業(yè)增加值同比分別增長(cháng)5.7%、7.9%、6.5%，分別比上季度加快0.7、1.3、0.3個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)業(yè)增加值由三季度下降1.2%轉為增長(cháng)2%，由負轉正。

　　經(jīng)濟回升向好，帶動(dòng)各方面預期信心在增強，也體現在服務(wù)業(yè)上。2024年12月份，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數同比增長(cháng)6.5%，增速是全年最高；服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預期指數57.6%，也處在較高的位置。

　　“12月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數同比增長(cháng)6.5%，延續積極態(tài)勢，主要在于生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)活躍度大幅提升，企業(yè)生產(chǎn)活躍積極帶動(dòng)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，同時(shí)資本市場(chǎng)活躍對金融業(yè)有所支撐?！闭闵套C券分析師李超在研報中稱(chēng)。

　　從三次產(chǎn)業(yè)占比看，2024年，服務(wù)業(yè)占我國GDP的比重繼續提升至56.7%，比上年提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮經(jīng)濟增長(cháng)主引擎的作用。

　　工業(yè)生產(chǎn)強勢收官

　　12月份，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)6.2%，增速比11月加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。從三大門(mén)類(lèi)來(lái)看，制造業(yè)是主要拉動(dòng)力，12月制造業(yè)增加值同比增速較上月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)至7.4%。

　　從具體行業(yè)來(lái)看，汽車(chē)生產(chǎn)進(jìn)一步提速，行業(yè)增加值同比增速較上月加快5.7個(gè)百分點(diǎn)至17.7%；鋼鐵、有色、通用設備、專(zhuān)用設備等行業(yè)增加值同比分別增長(cháng)8.7%、9.7%、7.7%和4.6%，增速與上月相比均有所加快。

　　工業(yè)生產(chǎn)加快的同時(shí)，產(chǎn)能利用率也逐季回升。2024年第四季度工業(yè)產(chǎn)能利用率為76.2%，連續三個(gè)季度改善，且創(chuàng )2022年以來(lái)的單季新高。

　　全年來(lái)看，2024年工業(yè)增加值累計同比增長(cháng)5.8%，增速較上年加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，主要拉動(dòng)力仍是制造業(yè)。

　　王青表示，一方面，2024年出口保持強勢，一定程度上對沖了內需不足的影響，對制造業(yè)生產(chǎn)拉動(dòng)作用較強；另一方面，2024年以來(lái)，政策面支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，也對工業(yè)生產(chǎn)起到了較強的拉動(dòng)作用。

　　2024年，制造業(yè)高端化、智能化、綠色化不斷深入，引領(lǐng)工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。全年規模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值較上年增長(cháng)8.9%，高于全部規模以上工業(yè)3.1個(gè)百分點(diǎn)。集成電路制造、光電子器件制造、半導體器件專(zhuān)用設備制造等行業(yè)增加值分別增長(cháng)18.3%、18.1%、16.7%，傳感器、集成電路、光電子器件等高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長(cháng)27.0%、22.2%、16.1%。

　　展望2025年，分析人士表示，雖然外需存在一定的不確定性，但“兩新”政策（大規模設備更新和消費品以舊換新）的進(jìn)一步加力將對工業(yè)生產(chǎn)形成較強支撐。

　　消費零售小幅回升

　　基于國家統計局的數據推算，2024年第四季度，社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)3.8%，增速較三季度加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，為2024年各季度最快。

　　分析師表示，這主要得益于消費品以舊換新政策的有效發(fā)揮。此外，在穩樓市政策的加碼下，房地產(chǎn)銷(xiāo)售升溫拉動(dòng)涉房消費。

　　根據東方金誠的測算，汽車(chē)、家電、家具、建筑裝潢材料零售額在去年第四季度同比分別增長(cháng)7.3%、38.4%、15.1%和7.6%，增速較三季度大幅加快7.9、27.9、13.6和5.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　去年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議將大力提振消費列為2025年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)。新年伊始，大規模設備更新和消費品以舊換新政策再次升級，手機、平板電腦和智能手表等三類(lèi)數碼產(chǎn)品納入補貼范圍內。

　　分析師表示，以舊換新政策加力擴圍疊加財富效應修復，今年第一季度消費有望延續改善趨勢。

　　擴內需政策需進(jìn)一步加碼

　　雖然四季度經(jīng)濟整體超預期，但結構分化明顯，一方面，工業(yè)和出口表現較強，另一方面，消費恢復偏慢，地產(chǎn)對經(jīng)濟的拖累依然較大。

　　2024年全年，社會(huì )消費品零售總額累計同比增長(cháng)3.5%，增速較上年放緩3.7個(gè)百分點(diǎn)，也大幅低于2020年以前9%以上的增長(cháng)水平。需求不足的問(wèn)題在價(jià)格上也有所反映，全年居民消費價(jià)格指數（CPI）同比上漲0.2%，漲幅與上年持平。

　　房地產(chǎn)方面，2024年1-12月，房地產(chǎn)投資累計同比下降10.6%，降幅比前11個(gè)月擴大0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )年內新低。

　　長(cháng)江證券分析師于博指出，從邊際變化來(lái)看，支撐四季度經(jīng)濟改善的動(dòng)力主要是出口和消費。但總的來(lái)看，企業(yè)和居民的能力和意愿尚不足以推動(dòng)經(jīng)濟進(jìn)入量?jì)r(jià)改善的正循環(huán)，且經(jīng)濟增長(cháng)改善所依賴(lài)的外需在今年有較大的不確定性。因而，增長(cháng)動(dòng)能仍待政策呵護。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊也表示，展望2025年，2024年出口5.9%的年度增速不易復制，這就需要內需進(jìn)一步承接。12月的單月數據（社零同比增長(cháng)3.7%、固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)2.2%）對應的內需水平仍是不夠的，需要通過(guò)財政和貨幣政策進(jìn)一步激勵地方政府有效投資、企業(yè)投資和居民消費。

　　從近期地方“兩會(huì )”的情況來(lái)看，各地對于經(jīng)濟增長(cháng)仍有積極的預期。根據界面新聞的統計，截止到1月16日，有近20個(gè)省份（自治區、直轄市）已經(jīng)召開(kāi)了地方“兩會(huì )”，多數省份將2025年經(jīng)濟增長(cháng)目標定在5%左右。

　　分析師表示，這意味著(zhù)今年中國政府可能繼續將GDP增速目標定在5%左右。面對復雜多變的外部環(huán)境，中國經(jīng)濟增長(cháng)將更加依賴(lài)內部政策的確定性，通過(guò)“更加積極”的財政政策和“適度寬松”的貨幣政策，有效擴大內需、改善居民預期、調節供需矛盾。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究部研究員張立群表示，今年必須顯著(zhù)增強宏觀(guān)經(jīng)濟政策的逆周期調節力度。尤需著(zhù)重加大政府公共產(chǎn)品投資，并有效支持企業(yè)訂單，通過(guò)訂單的持續、顯著(zhù)增加，激發(fā)企業(yè)生產(chǎn)與投資活動(dòng)的持續活躍，進(jìn)而促進(jìn)就業(yè)形勢的持續好轉與消費的穩步復蘇。

　　“總體來(lái)看，2025年的核心挑戰在于克服需求不足的問(wèn)題，首要任務(wù)是在擴大內需方面迅速取得顯著(zhù)成果。從當前發(fā)展態(tài)勢觀(guān)察，積極因素正不斷增加。在此背景下，預計2025年中國經(jīng)濟將持續回升，呈現向好發(fā)展態(tài)勢?！睆埩⑷赫f(shuō)。