卓創(chuàng )資訊：原油價(jià)格維持高位波動(dòng) 成本端支撐瀝青現貨價(jià)格上行

　　卓創(chuàng )資訊分析師 耿雯

　　[導語(yǔ)]雖然隨著(zhù)多數地區道路項目收尾，瀝青剛性需求已基本跌至年內低點(diǎn)，需求端對瀝青現貨價(jià)格存在明顯利空影響。但由于美國原油庫存持續去庫，加之美國宣布對歐洲某國實(shí)施新的能源方面的限制，原油面臨短期供應緊張問(wèn)題，本周油價(jià)出現連續上漲，成本端對瀝青價(jià)格利好提振明顯，加之供應端支撐相對穩固，本周瀝青現貨價(jià)格出現明顯上漲。

　　全國周度瀝青均價(jià)環(huán)比上漲1.62%

　　本周瀝青現貨價(jià)格整體以偏強震蕩為主，截至2025年1月16日當周，全國瀝青周度均價(jià)為3789.14元/噸，環(huán)比上漲60.43元/噸，上漲幅度為1.62%，華北、山東、華南以及川渝地區瀝青現貨價(jià)格均出現上漲。盡管從需求端而言，本周除華中、西南和華南等部分南方地區仍有項目收尾外，其他區域道路項目基本停工，瀝青需求跌至年內低點(diǎn)。但由于美國原油庫存持續去庫，加之美國宣布對歐洲某國實(shí)施新的能源方面的限制，原油面臨短期供應緊張問(wèn)題，油價(jià)出現連續上漲，成本端對瀝青價(jià)格利好提振明顯，本周瀝青現貨價(jià)格環(huán)比出現明顯上漲。

　　剛性需求持續走弱 煉廠(chǎng)及社會(huì )庫存小幅累庫

　　從需求端來(lái)看，雖然本周華中、西南和華南等部分南方地區仍有項目收尾，帶動(dòng)瀝青需求仍在少量釋放，但是其他區域道路項目基本停工，瀝青市場(chǎng)需求整體仍然持續走弱，已基本跌至年內低點(diǎn)。主要受到瀝青需求季節性走弱的影響，截至1月15日當周，瀝青樣本煉廠(chǎng)總庫容率為17%，較1月8日當周庫容率上漲1個(gè)百分點(diǎn)，瀝青樣本社會(huì )庫容率為16%，較1月8日當周庫容率上漲1個(gè)百分點(diǎn)。因此，需求端持續走弱使得市場(chǎng)的出貨壓力有所增加，對瀝青現貨價(jià)格存在明顯利空影響。

　　原油價(jià)格呈現連續上漲行情 對瀝青現貨價(jià)格提振明顯

　　盡管需求端偏弱持續施壓瀝青現貨價(jià)格，但由于本周油價(jià)持續上漲，成本端對瀝青現貨價(jià)格形成了較強的利好支撐。從成本端來(lái)看，首先，在拜登政府最后任期時(shí)刻，美國宣布對歐洲某國實(shí)施新的能源方面的限制，包括運輸油輪的影子船隊和接貨港口，市場(chǎng)擔心石油運輸遇到問(wèn)題，進(jìn)口國轉而從其他產(chǎn)油國尋求替代，原油面臨短期供應緊張問(wèn)題。其次，美國原油庫存連續八周下降，累計降幅較大，特別是交割庫庫欣庫存也處于去庫后低位運行的狀態(tài)，因此，美國原油處于相對緊張局勢，美原油價(jià)格上漲高于布倫特。整體來(lái)看，供應端利好油價(jià)，油價(jià)突破后連續上漲。

　　截至1月16日當周，本周美原油均價(jià)77.37美元/桶，較上周漲3.73美元/桶，或5.06%；布倫特原油均價(jià)79.93美元/桶，較上周漲3.54美元/桶，或4.63%。原油價(jià)格整體漲幅明顯，使得瀝青成本端對瀝青現貨價(jià)格的支撐走強，是本周瀝青現貨價(jià)格上周的主要利好提振因素。

　　短期來(lái)看，由于油價(jià)料將維持寬幅波動(dòng)運行，波動(dòng)區間在75-80美元/桶之間，預計高于本周，加之受到相關(guān)政策的影響，未來(lái)地煉的生產(chǎn)成本存在增加可能，瀝青成本端支撐仍然偏強。但隨著(zhù)春節臨近，剛需逐步收尾，且現階段偏高的價(jià)格也打壓市場(chǎng)剛需及入庫需求，需求端利空偏強。因此，瀝青需求端表現偏空，但是成本及政策面支撐可能較強，預計下周全國瀝青現貨價(jià)格延續高位波動(dòng)態(tài)勢。