博時(shí)宏觀(guān)觀(guān)點(diǎn)：2024全年增長(cháng)5%，四季度經(jīng)濟改善

　　海外方面，美國12月核心CPI低于預期，10Y美債利率回落至4.6%附近，全球流動(dòng)性壓力有所緩解。短期來(lái)看，金融條件的負反饋、債務(wù)上限、通脹季節性回落、日央行加息、交易情緒極致可能帶來(lái)1月之后美元與美債利率的階段性回擺，但中期更可能仍維持高位震蕩態(tài)勢。

　　國內方面，2024年順利達成5%的增長(cháng)目標，Q4經(jīng)濟出現改善跡象：產(chǎn)能利用率持續上行、受 “以舊換新” 等政策支持消費支出邊際改善、一線(xiàn)房?jì)r(jià)回暖；但需求端增速仍弱于供給端，且較為依賴(lài)出口。12月中國出口超預期，預計搶出口效應在25Q1延續。

　　市場(chǎng)策略方面，債券方面，上周（1月13日-17日）資金面顯著(zhù)收緊，曲線(xiàn)繼續平坦化，短端上行幅度大于長(cháng)端。匯率對貨幣政策有所掣肘，央行流動(dòng)性投放有限，使得資金緊張程度大幅高于往年春節前水平。雖然基本面對長(cháng)端形成支撐，整體長(cháng)端仍表現偏強，但短端利率上行之后，曲線(xiàn)處于較平坦狀態(tài)，長(cháng)端的下行空間受到抑制。短期來(lái)看，偏緊的資金面對債市形成約束。后續債市空間需要觀(guān)察春節后資金利率緩和程度以及短端何時(shí)企穩。此外，隨著(zhù)特朗普上臺，海外的擾動(dòng)預計或加大。

　　A股方面，政策空窗期下市場(chǎng)延續震蕩行情，缺乏明顯的方向和主線(xiàn)，預計下一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)或將在春節后，兩會(huì )臨近下市場(chǎng)風(fēng)險偏好有望抬升。業(yè)績(jì)披露期疊加日歷效應指引下，可以考慮保持啞鈴型配置思維，紅利資產(chǎn)受益于長(cháng)端利率下行和險資配置，科技受益于自主可控邏輯。行業(yè)上，可考慮關(guān)注銀行、醫藥生物、電子、交運、家用電器、電力設備、機械設備。

　　港股方面，國內貨幣寬松、財政、地產(chǎn)、化債等穩增長(cháng)政策持續出臺有助于經(jīng)濟預期和風(fēng)險偏好的企穩；美國軟著(zhù)陸背景下的降息預期搖擺可能會(huì )階段性給港股分母端帶來(lái)擾動(dòng)。

　　原油方面，25年原油需求和供給都傾向于溫和提升，供給上行概率和幅度可能更大，原油價(jià)格整體或震蕩偏弱。

　　黃金方面，美元高位震蕩時(shí)期黃金的防御屬性凸顯，25年或階段性受降息節奏擾動(dòng)，央行購金中長(cháng)期驅動(dòng)金價(jià)。

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　　投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。

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　　基金有風(fēng)險，投資須謹慎。公開(kāi)募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金”）是一種長(cháng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買(mǎi)基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來(lái)的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書(shū)，充分認識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當性意見(jiàn)的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

　　根據有關(guān)法律法規，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類(lèi)型，您投資不同類(lèi)型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風(fēng)險。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預期越高，您承擔的風(fēng)險也越大。

　　二、基金在投資運作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場(chǎng)風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開(kāi)放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當單個(gè)開(kāi)放日基金的凈贖回申請超過(guò)基金總份額的一定比例（開(kāi)放式基金為百分之十，定期開(kāi)放基金為百分之二十，中國證監會(huì )規定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進(jìn)行長(cháng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jì)及其凈值高低并不預示其未來(lái)業(yè)績(jì)表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jì)并不構成對本基金業(yè)績(jì)表現的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買(mǎi)者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷(xiāo)售機構及相關(guān)機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板及其他經(jīng)中國證監會(huì )核準上市的股票）等，科創(chuàng )板股票的特有風(fēng)險包括流動(dòng)性風(fēng)險、退市風(fēng)險及投資集中風(fēng)險等。