睿遠披露！加倉這些股票

　　1月20日，睿遠基金旗下公募產(chǎn)品披露了2024年四季報。

　　值得注意的是，2024年四季度，知名基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長(cháng)價(jià)值，以及知名基金經(jīng)理趙楓管理的睿遠均衡價(jià)值三年，集體將股票類(lèi)資產(chǎn)倉位提高約3個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望2025年，傅鵬博、朱璘表示，2025年一季度上市公司先期披露的財報會(huì )給投資者提供更多關(guān)于景氣度的線(xiàn)索，這些結構性機會(huì )常會(huì )成為年內投資主線(xiàn)。趙楓看好低利率時(shí)代具備長(cháng)期穩定回報的優(yōu)質(zhì)權益類(lèi)資產(chǎn)的機會(huì )。

　　加強對市場(chǎng)熱點(diǎn)的研究和積累

　　從睿遠成長(cháng)價(jià)值2024年四季報來(lái)看，該基金適度提高了股票類(lèi)資產(chǎn)配置，股票倉位由期初的85.85%增至期末的88.71%，前十大持倉在基金資產(chǎn)凈值中的占比為55.8%，比三季度提高約1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　前十大持倉方面，受益于智能手機需求和智能駕駛發(fā)展的光學(xué)企業(yè)進(jìn)入了該基金的前十大持倉，重點(diǎn)公司變化不大，絕對持倉數量有所調整，即四季度漲幅偏大的會(huì )減少一些，跌幅較多的會(huì )逆勢增加一些。

　　具體來(lái)看，舜宇光學(xué)科技新進(jìn)入該基金前十大重倉股，萬(wàn)華化學(xué)退出前十大重倉股；該基金四季度增持了廣匯能源、巨星科技、邁為股份、新宙邦，減持了寧德時(shí)代、中國移動(dòng)、立訊精密、三諾生物，持有騰訊控股的數量不變。

　　圖片來(lái)源：睿遠成長(cháng)價(jià)值2024年四季報

　　傅鵬博、朱璘介紹，他們?yōu)?025年的組合搭建做了準備：一方面，減持了基本面短期難以好轉的公司，減持了持倉以來(lái)業(yè)績(jì)常低于預期的公司，降低了組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之后已有持倉公司的持股數；同期增加新的標的，2024年以來(lái)加強了對市場(chǎng)熱點(diǎn)，如人工智能、AR/VR、汽車(chē)智能駕駛等研究和積累，對新科技和技術(shù)公司的布局也會(huì )推動(dòng)后續深入研究。

　　聚焦長(cháng)期穩定回報的優(yōu)質(zhì)權益類(lèi)資產(chǎn)

　　2024年，趙楓管理的睿遠均衡價(jià)值三年同樣提升了組合中的權益資產(chǎn)占比，股票倉位由期初的84.62%增至期末的87.78%。

　　從重倉股來(lái)看，小米集團-W、山西汾酒新進(jìn)入該基金的前十大重倉股，美團-W、中國平安退出前十大重倉股；該基金四季度增持了騰訊控股、中國太保、中國財險，減持了寧德時(shí)代、中國移動(dòng)、偉明環(huán)保、三諾生物、萬(wàn)華化學(xué)。

　　圖片來(lái)源：睿遠均衡價(jià)值三年2024年四季報

　　在趙楓看來(lái)，固定收益類(lèi)資產(chǎn)收益率大幅下降，對很多金融機構而言，資產(chǎn)負債成本匹配成為嚴峻的挑戰，尤其是長(cháng)久期穩定回報品種顯得尤為稀缺，這種情況指向一個(gè)明確的投資機會(huì )，就是具備長(cháng)期穩定回報的優(yōu)質(zhì)權益類(lèi)資產(chǎn)。

　　趙楓以持倉的電信運營(yíng)商H股舉例表示，2024年初其股息率約為8%（按2024年預期盈利的稅前股息率），2025年1月3日收盤(pán)按當年預期盈利其稅前股息率仍可達到7%附近，這還沒(méi)有計入其賬面大量的凈現金資產(chǎn)，也沒(méi)有考慮其提升分紅率水平的能力。即使考慮紅利稅的影響，其到手收益率仍遠高于十年期國債收益率，還贈送一份免費的潛在通脹保護期權。

　　雖然一些受宏觀(guān)經(jīng)濟影響相對更大的品種短期股息回報率可能存在一定壓力，但趙楓認為，如果拉長(cháng)投資周期，考慮到其穩定的商業(yè)模式、產(chǎn)品的滲透率和市占率，仍可以預期其收入和盈利有較長(cháng)時(shí)間的增長(cháng)可能，再疊加股息回報，中長(cháng)期持有回報也有很大的吸引力。

　　關(guān)注2025年一季報景氣度線(xiàn)索

　　回顧2024年四季度，傅鵬博、朱璘表示，科創(chuàng )指數漲幅遙遙領(lǐng)先，小微指數其次，紅利股漲幅也位于前列，滬深300成長(cháng)、中證500價(jià)值成分股漲幅居后，這反映出市場(chǎng)確認經(jīng)濟政策發(fā)生了轉向，但也認識到前期政策見(jiàn)效需要時(shí)間，不會(huì )一蹴而就。后期的宏觀(guān)數據也指向內生動(dòng)能依舊偏弱。

　　在此背景下，市場(chǎng)風(fēng)格偏好小微科創(chuàng )和紅利等兩類(lèi)選擇，對應了市場(chǎng)參與者或選擇短期無(wú)法證偽、偏熱點(diǎn)和消息面的個(gè)股，或選擇高股息的穩健類(lèi)個(gè)股，暫時(shí)回避和經(jīng)濟聯(lián)動(dòng)緊密的個(gè)股。

　　2025年初股市波動(dòng)較大，傅鵬博、朱璘表示，一方面是釋放過(guò)高預期兌現的壓力，另一方面是對年內不確定因素的預演。經(jīng)驗顯示，年初挖掘的線(xiàn)索通常會(huì )轉化為全年的投資機會(huì )。面對未來(lái)市場(chǎng)的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報率、每股自由現金流、凈利潤和收入增長(cháng)的匹配度，以及高股息公司分紅穩定性。

　　傅鵬博、朱璘提示，2025年一季度上市公司先期披露的財報會(huì )給投資者提供更多關(guān)于景氣度的線(xiàn)索，這些結構性機會(huì )常會(huì )成為年內投資主線(xiàn)。

　　“當喧囂退去，復利的威力開(kāi)始顯現?！睆拈L(cháng)期回報角度，趙楓對權益市場(chǎng)充滿(mǎn)信心，中國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)當前隱含的長(cháng)期回報水平遠遠超過(guò)其他資產(chǎn)類(lèi)別，放在全球看也是最具吸引力的資產(chǎn)，可以靜待經(jīng)濟企穩回升。