19家券商業(yè)績(jì)“預交卷”，自營(yíng)、經(jīng)紀增長(cháng)驅動(dòng)業(yè)績(jì)回暖

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　　業(yè)內預計，在低基數以及“924”后股債雙牛、市場(chǎng)交投明顯活躍等因素支撐下，2024年券商業(yè)績(jì)有望實(shí)現營(yíng)收凈利雙增。

　　1月20日晚間，第一創(chuàng )業(yè)、紅塔證券相繼發(fā)布2024年業(yè)績(jì)預告，第一創(chuàng )業(yè)證券預計實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.50億元–9.35億元，同比增長(cháng)157.07%–182.77%；紅塔證券預計實(shí)現歸母凈利潤為7.66億元，同比增長(cháng)145.34%。

　　據第一財經(jīng)記者梳理，截至目前，已有7家上市券商率先披露業(yè)績(jì)預告。此外，還有12家中小券商未經(jīng)審計年報也已出爐。

　　率先披露業(yè)績(jì)情況的19家券商中，17家券商2024年實(shí)現凈利同比增長(cháng)。其中，多家券商業(yè)績(jì)增長(cháng)均受到自營(yíng)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入增長(cháng)的驅動(dòng)。

　　機構分析認為，在低基數以及“924”后股債雙牛、市場(chǎng)交投明顯活躍等因素支撐下，2024年券商業(yè)績(jì)明顯回暖。從各項業(yè)務(wù)收入來(lái)看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)均有望實(shí)現同比增長(cháng)，投行業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)仍同比下滑。

　　17家券商實(shí)現凈利增長(cháng)

　　截至目前，共有中信證券、招商證券、國元證券、東北證券、東興證券、第一創(chuàng )業(yè)、紅塔證券7家上市券商相繼披露了2024年業(yè)績(jì)快報或預告。

　　其中，中信證券2024年度實(shí)現營(yíng)收637.89億元，歸母凈利潤217.04億元，分別同比增長(cháng)6.19%、10.06%；招商證券實(shí)現營(yíng)收208.72億元，歸母凈利潤103.67億元，分別同比增長(cháng)5.30%、18.29%。

　　部分中小券商業(yè)績(jì)增勢強勁，第一創(chuàng )業(yè)、紅塔證券2024年預計歸母凈利潤同比增長(cháng)均在100%以上。

　　另外，包括粵開(kāi)證券、國都證券2家新三板掛牌券商在內，共有12家中小券商披露了2024年未經(jīng)審計的財務(wù)報表。除五礦證券、湘財證券外，其余10家券商均實(shí)現營(yíng)收、凈利潤不同程度雙增，中航證券、粵開(kāi)證券、麥高證券凈利潤同比增幅也都超過(guò)100%。

　　業(yè)績(jì)下滑的券商中，五礦證券2024年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.11億元，凈利潤2.78億元，雙雙同比下滑超12%；湘財證券則是增收不增利，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.18億元，同比增長(cháng)5.89%；實(shí)現歸母凈利潤2.15億元，同比下滑21.61%。

　　從多家券商披露的業(yè)績(jì)增長(cháng)原因來(lái)看，自營(yíng)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入增長(cháng)是驅動(dòng)業(yè)績(jì)回暖的主要因素。第一創(chuàng )業(yè)表示，報告期內該公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(cháng)，投資銀行業(yè)務(wù)收入及證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入穩步增長(cháng)。東興證券也提及，公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同比大幅提升是因為投資業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，財富業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)穩步發(fā)展。

　　錦龍股份稱(chēng)，報告期內中山證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現大幅增長(cháng)，凈利潤同比實(shí)現扭虧為盈。國盛金控（國盛證券母公司）也表示，2024年債券市場(chǎng)持續活躍，該公司投資收益同比大幅增加，同時(shí)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入有所增加。

　　國元證券表示，2024年該公司自營(yíng)投資、財富信用等主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現收入同比顯著(zhù)增加，超額完成全年經(jīng)營(yíng)任務(wù)。東北證券稱(chēng)，該公司業(yè)績(jì)增長(cháng)主要是投資與銷(xiāo)售交易業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)所致。

　　除了業(yè)務(wù)收入增長(cháng)外，部分券商或券商母公司還提及公司經(jīng)營(yíng)管理層面對業(yè)績(jì)的影響。比如招商證券在業(yè)績(jì)增長(cháng)原因中提及2024年公司推動(dòng)變革、降本增效、經(jīng)營(yíng)效益穩中向好等。國盛金控（國盛證券母公司）也在業(yè)績(jì)變動(dòng)原因中稱(chēng)，該公司報告期內強化成本管控，管理類(lèi)開(kāi)支有所下降。

　　自營(yíng)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)驅動(dòng)業(yè)績(jì)回暖

　　在各家券商業(yè)績(jì)快報和財報發(fā)布的同時(shí)，多家券商非銀團隊也對券商2024年整體業(yè)績(jì)密集展開(kāi)分析，預計2024年券商板塊營(yíng)收凈利均能實(shí)現同比增長(cháng)。

　　開(kāi)源證券研報分析稱(chēng)，在低基數、債市明顯上漲和交易量明顯擴張支撐下，券商2024年4季度業(yè)績(jì)有望超預期，2025年上半年業(yè)績(jì)有望延續同比改善趨勢。浙商證券預計2024年上市券商凈利潤同比增長(cháng)12%，其中四季度凈利潤同比增長(cháng)117%。

　　另國君非銀劉欣（金麒麟分析師）琦團隊預計，43家上市券商2024年調整后營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)7.18%至4383.75億元，歸母凈利潤同比增長(cháng)14.03%至1466.30億元。

　　招商證券非銀團隊最新研報分析，“924”后股債雙牛，帶動(dòng)2024年券商業(yè)績(jì)高增。預計券商板塊營(yíng)業(yè)收入4459億，同比增長(cháng)10%；凈利潤1605億，同比增長(cháng)16.5%；ROE為5.3%，同比增加0.5 pct。

　　從各項業(yè)務(wù)收入來(lái)看，業(yè)內預計2024年券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)均有望實(shí)現同比增長(cháng)，投行業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)則預計同比下滑。

　　國君非銀劉欣琦團隊預計，從上市券商2024年各項業(yè)務(wù)收入對營(yíng)收增量貢獻度看，投資業(yè)務(wù)對調整后營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)的貢獻最大為160.15%，同時(shí)經(jīng)紀業(yè)務(wù)同比增長(cháng)對調整后營(yíng)收增量的貢獻為36.11%。此外，股權投行業(yè)務(wù)仍在承壓，但呈邊際改善，預計2024年投行業(yè)務(wù)收入同比下滑30.8%至315.43億元；兩融業(yè)務(wù)承壓及有息負債剛性支出，預計2024年利息凈收入同比下滑9.21%至397.03億元。

　　根據招商證券研報分析，9月底權益反轉后，市場(chǎng)交投情緒高漲，券商經(jīng)紀收入有望“以量補價(jià)”，同比增長(cháng)12%至1278億；前期債牛打底紅利加持，后期股債雙牛，預計自營(yíng)收入可達1611億，同比高增36%。

　　“股權融資總量控制、債承整體平穩、并購重組收入尚未兌現，預計投行收入同比下滑37%至323億；年初權益單邊下行拖累兩融規模、流動(dòng)性寬松壓制信用利差，預計信用收入同比下滑5%至490億?！?招商證券研報顯示。

　　就資管業(yè)務(wù)而言，國君非銀劉欣琦團隊預計，上市券商受管理費率調降影響，2024年資管業(yè)務(wù)收入同比下滑2.46%至450.26億元；招商證券分析，綜合考慮管理費調降、產(chǎn)品條線(xiàn)布局固收/ETF，綜合費率下滑，市場(chǎng)回暖帶動(dòng)資管凈值回升，預計券商資管收入243億，同比增長(cháng)3%。