華安基金：通脹走弱抬升降息預期，本周關(guān)注特朗普就職

　　?黃金行情回顧及主要觀(guān)點(diǎn)：

　　上周金價(jià)錄漲。倫敦現貨黃金收于2，701美元/盎司（周環(huán)比0.5%），國內AU9999黃金收于638元/克（周環(huán)比0.6%）。十年期美債利率下行16個(gè)基點(diǎn)至4.61%。

　　美元和美國國債收益率走軟，加之美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派言論，黃金價(jià)格升至一個(gè)多月高點(diǎn)。美國核心通脹率12月環(huán)比增長(cháng)0.2%，低于此前連續四個(gè)月的0.3%增幅，零售銷(xiāo)售低于預期。走弱的通脹和疲軟的經(jīng)濟數據致使上周美元和美債收益率走軟，美聯(lián)儲理事沃勒表示，通脹正接近美聯(lián)儲的2%目標，不完全排除3月降息的可能性，提振了黃金行情。本周關(guān)注特朗普就職及相關(guān)政策。

　　黃金依然是2025年值得重視的大類(lèi)資產(chǎn)：第一，實(shí)際利率對黃金的定價(jià)有望回歸，包括全球經(jīng)濟增速放緩，以及美國面臨中長(cháng)期的再通脹問(wèn)題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續購金節奏，其中核心原因是應對通脹和金融危機。第三，黃金在大類(lèi)資產(chǎn)維度的低相關(guān)性，疊加當前低利率環(huán)境，凸顯出重要配置價(jià)值。第四，黃金長(cháng)期增長(cháng)的本質(zhì)依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當前美國的債務(wù)壓力和高利率環(huán)境在加劇信用風(fēng)險。

　　未來(lái)一周黃金ETF（518880）重點(diǎn)關(guān)注的信號：（1）特朗普就職美國總統；（2）美國Markit制造業(yè)PMI；（3）1月日本央行公布利率決議。

　　?人民幣計價(jià)黃金與國際金價(jià)走勢比較：

　　風(fēng)險提示：敬請投資人關(guān)注投資黃金主題基金的特有風(fēng)險，如黃金市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價(jià)格回報偏離的風(fēng)險、上海黃金交易所黃金現貨市場(chǎng)投資風(fēng)險等主要風(fēng)險?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過(guò)往業(yè)績(jì)不能預示未來(lái)收益。我國基金運作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎，風(fēng)險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷(xiāo)售機構適當性意見(jiàn)的基礎上，根據自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。1