主動(dòng)權益業(yè)績(jì)悄然回暖，中歐基金“工業(yè)化升級”開(kāi)啟新征程

　　自2024年第四季度以來(lái)，經(jīng)過(guò)連續三年的低迷表現，主動(dòng)權益基金正逐步展現回暖跡象。以偏股混合基金指數為代表，截至2025年1月17日，主動(dòng)權益基金收益率已超越滬深300全收益指數和中證A500全收益指數，賺錢(qián)效應逐步回升。

　　偏股混合基金指數 滬深300全收益 中證A500全收益

　　2024年中歐部分主動(dòng)權益產(chǎn)品表現亮眼

　　2024年，中歐基金部分主動(dòng)權益類(lèi)基金取得了顯著(zhù)的成績(jì)，展現出了卓越的投資管理能力和深厚的市場(chǎng)洞察力。

　　具體來(lái)看，中歐基金旗下的中歐港股數字經(jīng)濟混合A全年跑出39.34%的收益率，相較業(yè)績(jì)比較基準斬獲了23.57%的超額收益，在近1年同類(lèi)基金中排名第二（銀河證券，2024/12/31， 同類(lèi)為銀河證券分類(lèi)，中歐港股數字經(jīng)濟混合（QDII）A屬于“QDII混合基金（A類(lèi)）”，2/51）。

　　該基金以恒生科技指數為錨定，主投港股數字經(jīng)濟主題，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、半導體、新能源汽車(chē)、教育等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，基金三季報顯示，前五大持倉包括阿里巴巴、卓越教育、美團、思考樂(lè )教育和小鵬汽車(chē)。2024年，美元進(jìn)入降息周期帶來(lái)資金邊際改善，疊加國家政策利好刺激，港股科技股表現亮眼?；鸾?jīng)理在三季報中指出，截至三季度，港股上市的中國科技公司依然處于低估值狀態(tài)，作為重點(diǎn)科技概念AI，機器人等有效承載的公司，估值極具性?xún)r(jià)比。

　　此外，中歐時(shí)代共贏(yíng)混合A全年收益率也超過(guò)30%，達到33.33%。中歐時(shí)代共贏(yíng)是公募基金費率改革后的首批20只浮動(dòng)費率基金之一，由實(shí)力中生代基金經(jīng)理劉偉偉擔綱。劉偉偉具備12年的證券從業(yè)經(jīng)驗，2021年開(kāi)始管理公募基金，擅長(cháng)科技成長(cháng)投資領(lǐng)域。劉偉偉表示，中歐時(shí)代共贏(yíng)作為浮動(dòng)費率產(chǎn)品，投資關(guān)注長(cháng)期視角下的機會(huì )，看好科技、光伏儲能、智能汽車(chē)和創(chuàng )新藥等方向。

　　基金三季報顯示，該基金前五大重倉股為中際旭創(chuàng )、陽(yáng)光電源、新易盛、寧德時(shí)代和滬電股份。持倉配置方面，三季度主要增加了電子、互聯(lián)網(wǎng)、通信、汽車(chē)的配置比例，而農林牧漁、電力設備、機械設備的配置比例有所下降。組合在堅持整體風(fēng)格偏成長(cháng)的同時(shí)，保持了行業(yè)配置的相對均衡，同時(shí)也配置了一些低估值的傳統行業(yè)，如工程機械、化工等，從而有效平抑波動(dòng)。

　　中歐基金旗下還有中歐數字經(jīng)濟混合、中歐融恒平衡混合、中歐紅利優(yōu)享混合等多只主動(dòng)權益產(chǎn)品全年收益率超過(guò)20%，大幅跑贏(yíng)同期業(yè)績(jì)基準。

　　中歐基金2024年全年回報率超過(guò)20%的主動(dòng)權益產(chǎn)品

　　長(cháng)期業(yè)績(jì)穿越周期領(lǐng)跑市場(chǎng)

　　對于主動(dòng)基金而言，相較于短期表現，經(jīng)歷過(guò)完整市場(chǎng)周期檢驗的長(cháng)期業(yè)績(jì)更能反映基金經(jīng)理的投資策略和能力，更能體現出基金的真實(shí)價(jià)值增長(cháng)，是衡量基金管理水平的更可靠依據。

　　中歐基金始終堅持長(cháng)線(xiàn)基本面投資理念，通過(guò)成為優(yōu)質(zhì)上市公司的“長(cháng)期股東”，獲取價(jià)值成長(cháng)的回報。秉持這一理念，中歐旗下涌現出許多長(cháng)期業(yè)績(jì)表現領(lǐng)跑市場(chǎng)的績(jì)優(yōu)基金產(chǎn)品，例如中歐價(jià)值智選回報混合A近5年、近10年回報率均為同類(lèi)排名第一（銀河證券，2024/12/31， 同類(lèi)為銀河證券分類(lèi)，中歐價(jià)值智選回報混合A屬于“靈活策略絕對收益目標基金（A類(lèi)）”，1/25）；中歐價(jià)值發(fā)現混合A與中歐新藍籌混合A近15年同類(lèi)排名分別居于第三、第五。（評價(jià)機構，2024/12/31， 同類(lèi)為銀河證券分類(lèi)，中歐價(jià)值發(fā)現混合A屬于“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類(lèi)）”，中歐新藍籌混合A屬于“偏股型基金（股票上限80%）（A類(lèi)），3/156，5/65）

　　其中，中歐價(jià)值智選回報在管基金經(jīng)理是均衡價(jià)值風(fēng)格中生代基金經(jīng)理袁維德。袁維德秉承“價(jià)值投資”理念，將安全性置于首要考慮位置，在估值合理的情況下兼顧成長(cháng)，精選個(gè)股，2023年三季度以來(lái)持倉高度集中于制造業(yè)，重點(diǎn)配置國防軍工、電力設備、汽車(chē)、計算機等板塊。袁維德表示，未來(lái)隨著(zhù)高研發(fā)的科技制造業(yè)估值逐漸修復，組合重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)業(yè)、消費品行業(yè)的投資機會(huì )，從而進(jìn)一步平衡當前組合的持倉結構。

　　中歐價(jià)值發(fā)現混合則由中歐基金價(jià)值策略核心干將藍小康掌舵，藍小康具備13年投研經(jīng)驗，7年基金管理經(jīng)驗，投資風(fēng)格清晰，擅長(cháng)周期成長(cháng)股，偏好低估值兼顧成長(cháng)性，關(guān)注組合整體的風(fēng)險收益性?xún)r(jià)比。藍小康的投資策略不拘泥于個(gè)股或是單一行業(yè)，而是從宏觀(guān)周期的高度出發(fā)，精準捕捉具有長(cháng)期增長(cháng)潛力的投資機會(huì )。藍小康在管滿(mǎn)5年的基金產(chǎn)品，如中歐價(jià)值發(fā)現混合、中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合，能夠長(cháng)期維持高水準表現，均斬獲五星評級（評級數據來(lái)源：銀河證券，2024/12/31）。

　　在中歐基金近期舉辦的2025年度投資策略會(huì )上，藍小康給出了2025年的投資關(guān)鍵詞：穩增長(cháng)、促消費、高股息、“一帶一路”、上游資源、供給側、化債、國企、港股。他表示，當前中國經(jīng)濟展現出強大的韌性，政策目標明確指向資產(chǎn)價(jià)格穩定與經(jīng)濟復蘇；從全球股市來(lái)看，滬深股市和香港股市都是全球最為低估的市場(chǎng)之一，積極看好中國股市指數的走勢，其中最重要的回報來(lái)源可能是估值的修復。

　　投資“工業(yè)化升級”開(kāi)啟新征程

　　當前市場(chǎng)環(huán)境下，主動(dòng)權益基金表現整體持續偏弱，然而中歐基金卻能夠逆勢取得如此亮眼的成績(jì)，其中的“秘訣”又是什么呢？

　　中歐基金給出的答案是——對于“投資”的“工業(yè)化升級”。

　　中歐基金總經(jīng)理劉建平指出，公募基金行業(yè)是“一手擔兩邊”，一方面要服務(wù)國家的重大戰略，另一方面要滿(mǎn)足居民不斷增長(cháng)的理財需求。公募基金行業(yè)要獲得更穩定、更持續的超額收益，就必須要進(jìn)行“工業(yè)化”升級，走出資管工業(yè)化發(fā)展道路。

　　劉建平所說(shuō)的資管行業(yè)“工業(yè)化”主要包含三層含義：一是專(zhuān)業(yè)化分工，解決產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題；二是標準化流程，解決協(xié)作問(wèn)題；三是數智化平臺，解決效率問(wèn)題。

　　以主動(dòng)權益投資實(shí)踐為例，中歐基金權益投決會(huì )主席周蔚文認為，主動(dòng)權益投研本質(zhì)上是以獲取股票投資收益為目的的上市公司相關(guān)信息加工處理行業(yè)，上市公司公告、調研、相關(guān)行業(yè)的新聞等海量信息就是“原材料”；各類(lèi)賣(mài)方報告、公司內部研究成果為“中間品”；各個(gè)基金產(chǎn)品及其組合為“產(chǎn)成品”；通過(guò)生產(chǎn)流程的“工業(yè)化”升級，有助于提高長(cháng)期A(yíng)lpha的穩定性和勝率。

　　在此過(guò)程中，中歐基金在統一的投資理念指導下，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化分工、流程化協(xié)作，打造“中歐制造”品牌，力爭輸出定位更清晰、風(fēng)格更穩定、長(cháng)期超額更可期的產(chǎn)品和解決方案。在過(guò)去兩年的時(shí)間里，“中歐制造”的流程已經(jīng)搭建完成，而對于“工藝”的打磨才剛剛開(kāi)始。要真正通過(guò)“工業(yè)化”形成更加科學(xué)和系統的投資流程，構建屬于自己的“護城河”，仍需要在實(shí)踐中不斷探索驗證。

　　在新的市場(chǎng)環(huán)境下，公募基金更需要回歸居民財富管理本源，專(zhuān)注提升核心投研能力，真正為客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值，才能更好的應對新的挑戰。中歐基金對于資管“工業(yè)化”的不斷推進(jìn)，折射出的正是公募基金行業(yè)積極邁向高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)與決心，或許路途漫長(cháng)，但我們相信未來(lái)必定光明。

　　數據來(lái)源：2024年業(yè)績(jì)已經(jīng)托管行復核，數據區間為2024/1/1-2024/12/31?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jì)并不預示其未來(lái)表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jì)并不構成基金業(yè)績(jì)表現的保證?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，截至2024/9/30，中歐港股數字經(jīng)濟混合發(fā)起（QDII）A的成立以來(lái)漲跌幅29.85%， 同期業(yè)績(jì)比較基準48.00%。2023年基金漲跌幅和同期基準表現為-8.1%/-6.33%。歷任基金經(jīng)理：張聰20240923-管理至今，FANG SHENSHEN20240531-管理至今，曲徑20221028-20240531。中歐時(shí)代共贏(yíng)混合發(fā)起A1的成立以來(lái)漲跌幅49.17%， 同期業(yè)績(jì)比較基準10.10%。歷任基金經(jīng)理：劉偉偉20231128-管理至今。中歐數字經(jīng)濟混合發(fā)起A的成立以來(lái)漲跌幅5.73%， 同期業(yè)績(jì)比較基準1.43%。歷任基金經(jīng)理：馮爐丹20230912-管理至今。中歐融恒平衡混合A的成立以來(lái)漲跌幅21.06%， 同期業(yè)績(jì)比較基準5.28%。2023年基金漲跌幅和同期基準表現為-4.2%/-4.31%。歷任基金經(jīng)理：藍小康20230321-管理至今。中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合A的成立以來(lái)漲跌幅101.02%， 同期業(yè)績(jì)比較基準2.70%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現為43.27%/17.48%，25.77%/7.24%，27.63%/7.58%，-10.2%/-12%，-2.92%/-6.84%。歷任基金經(jīng)理：藍小康20180420-管理至今，曹名長(cháng)20180419-20210210，盧博森20180419-20200529。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。中歐價(jià)值回報混合A的成立以來(lái)漲跌幅22.54%， 同期業(yè)績(jì)比較基準2.92%。2023年基金漲跌幅和同期基準表現為-4.8%/-8.45%。歷任基金經(jīng)理：藍小康20230609-管理至今。中歐互通精選混合A的成立以來(lái)漲跌幅75.77%， 同期業(yè)績(jì)比較基準23.71%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現為35.45%/28.03%，46.35%/24.94%，15.31%/0.36%，-25.89%/-16.77%，-5.63%/-9.92%。歷任基金經(jīng)理：錢(qián)亞婷20211103-管理至今，曲徑20150518-20220104。本基金于2018年10月由“中歐滬深 300 指數增強型證券投資基金（LOF）”轉型為“中歐互通精選混合型證券投資基金”。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

　　風(fēng)險提示：

　　基金有風(fēng)險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jì)并不預示其未來(lái)表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jì)并不構成基金業(yè)績(jì)表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險揭示書(shū)，充分認識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當性意見(jiàn)的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。中歐港股數字經(jīng)濟混合（QDII）、中歐時(shí)代共贏(yíng)混合、中歐數字經(jīng)濟混合、中歐融恒平衡混合、中歐紅利優(yōu)享混合、中歐價(jià)值回報混合、中歐互通精選混合、中歐價(jià)值智選回報混合、中歐價(jià)值發(fā)現混合、中歐養老產(chǎn)業(yè)混合、中歐新藍籌混合為混合型基金，其預期收益及預期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，但低于股票型基金。中歐港股數字經(jīng)濟混合（QDII）、中歐時(shí)代共贏(yíng)混合、中歐數字經(jīng)濟混合、中歐融恒平衡混合、中歐紅利優(yōu)享混合、中歐價(jià)值回報混合、中歐互通精選混合可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內地證券投資基金類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場(chǎng)制度以及交易規則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險。中歐港股數字經(jīng)濟混合（QDII）除了需要承擔與境內證券投資基金類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險。