長(cháng)江證券：2025年ETF市場(chǎng)十大年度展望

專(zhuān)題：2025年度投資策略|公私募基金公司、大咖展望蛇年投資機會(huì )

　　來(lái)源：長(cháng)江證券

　　ETF基金數量與規模有望再上臺階

　　近5年以來(lái)，ETF基金數量及規模呈現持續上升的趨勢，2024年ETF基金數量一舉突破1000只，年度規模增幅創(chuàng )近5年新高，年末總規模達到3.7萬(wàn)億。展望2025年，ETF基金作為便捷、透明的投資工具有望繼續保持數量和規模的快速增長(cháng)，按照近5年的復合增長(cháng)率估算，2025年底，ETF基金數量有望突破1300只，總規模有望突破5萬(wàn)億。

　　圖1 近5年ETF基金數量和資產(chǎn)凈值情況

　　時(shí)間區間：2020/12/31至2024/12/31

　　千億ETF成員有望繼續擴容

　　2024年市場(chǎng)迎來(lái)了多只千億規模的ETF，截止2024年底，共有6只ETF的規模突破1000億元，包括4只滬深300ETF、1只上證50ETF和1只中證500ETF，受市場(chǎng)短期調整的影響，截止2025年1月17日，南方中證500ETF的規模暫時(shí)回落至千億規模以下，但2025年重回千億規?；蛉允谴蟾怕适录?，華夏上證科創(chuàng )50ETF和易方達創(chuàng )業(yè)板ETF的規模均在900億左右，兩只“雙創(chuàng )”ETF基金在“924”行情中也一度突破千億，2025年有望重回千億俱樂(lè )部。

　　表1 千億及準千億ETF情況

　　注：以上數據僅作客觀(guān)展示，不構成投資建議，不預示未來(lái)表現，也不代表對基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品的評價(jià)。

　　跟蹤指數種類(lèi)有望更加豐富

　　截止2024年底，1000多只ETF跟蹤415個(gè)不同的指數，涵蓋寬基、行業(yè)、主題、策略等多個(gè)類(lèi)型的股票類(lèi)指數，也包括海外股票、債券、商品等其它指數，2025新年伊始，基準做市信用債ETF、基準做市公司債ETF、科創(chuàng )綜合指數ETF等“新”指數ETF正在或即將發(fā)行，ETF基金跟蹤的指數類(lèi)型有望更加的多元，為投資者提供更加豐富的投資工具。

　　管理人馬太效應或進(jìn)一步增強

　　2024年底非貨ETF管理規模前三為華夏基金、易方達基金和華泰柏瑞基金，合計占比達到48.46%，而5年前的前三為華夏基金、易方達基金和南方基金，合計占比達到38.20%，頭部基金公司的非貨ETF市場(chǎng)份額呈現上升趨勢，馬太效應或進(jìn)一步增強。

　　ETF費率有望進(jìn)一步下降

　　2024年多家頭部基金公司宣布將旗下主要寬基ETF的管理費率和托管費率大幅降低，從0.5%和0.1%分別降至0.15%和0.05%。從平均管理費率來(lái)看，2024年ETF的平均管理費率降幅明顯，降至0.42%左右，低費率有利于吸引更多中長(cháng)期資金通過(guò)ETF入市，具有成本優(yōu)勢的頭部基金管理公司可能進(jìn)一步降費，從而在價(jià)格競爭中占據優(yōu)勢，預計未來(lái)各類(lèi)ETF整體費率水平或繼續下調。

　　圖2 近5年ETF基金平均管理費率變動(dòng)

　　時(shí)間區間：2020/12/31至2024/12/31

　　股票ETF表現在偏股類(lèi)基金中或繼續領(lǐng)跑

　　根據萬(wàn)得二級分類(lèi)，被動(dòng)指數型基金2024年的平均回報為11.02%，若僅統計ETF，即股票型ETF的平均回報為11.08%，明顯高于普通股票型基金的3.96%和偏股混合型基金的3.49%，隨著(zhù)指數化投資的興起和市場(chǎng)更加的有效，alpha超額的獲取或愈加困難，指數基金整體業(yè)績(jì)有望繼續在主要偏股類(lèi)基金中領(lǐng)跑。

　　圖3 2024年主要偏股類(lèi)基金的平均回報

　　注：以上數據僅作客觀(guān)展示，不構成投資建議，不預示未來(lái)表現，也不代表對基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品的評價(jià)。

　　債券、商品ETF關(guān)注度有望繼續提升

　　資產(chǎn)配置理念催化，疊加2024年債市和黃金的較好表現，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始將債券ETF和商品ETF納入投資組合，在ETF基金數量幾乎保持不變的情況下，2024年債券ETF的總規模增長(cháng)了117%，商品型ETF的總規模增長(cháng)了148%，展望未來(lái)，債券和黃金的低波屬性，以及和股票資產(chǎn)的低相關(guān)性，使它們在投資組合中可以持續發(fā)揮壓艙石的作用，相關(guān)ETF基金的關(guān)注度有望繼續提升。

　　寬基ETF或繼續占據“核心”位置

　　2024年A系列指數橫空出世，中證A50、中證A500“火熱”發(fā)行，疊加滬深300、上證50等核心寬基ETF規模的快速增長(cháng)，2024年底，寬基ETF的總規模占比已經(jīng)突破半數達到59%，寬基指數行業(yè)個(gè)股分散，一鍵配置股票市場(chǎng)的優(yōu)勢或進(jìn)一步強化和顯現，未來(lái)或繼續占據ETF市場(chǎng)的“核心”位置。

　　圖4 2024年底ETF類(lèi)型分布

　　截止日期：2024/12/31

　　紅利類(lèi)ETF或延續穩健表現

　　高股息是2024年的重要投資主題之一，在股票型ETF中，紅利類(lèi)指數ETF以較低的波動(dòng)、較小的回撤受到長(cháng)線(xiàn)資金的青睞，展望2025年，“適度寬松”的貨幣政策基調下，利率或保持較低水平，高股息的紅利板塊依然具有較高的投資性?xún)r(jià)比，相關(guān)ETF或繼續吸引資金增配。

　　行業(yè)強勢ETF或繼續活躍，弱勢ETF或逐步企穩

　　行業(yè)ETF方面，若篩選跟蹤ETF數量不少于5只的ETF基金，2024年跟蹤中證銀行、科創(chuàng )芯片、證券公司的行業(yè)ETF表現較好，而跟蹤CS創(chuàng )新藥、光伏產(chǎn)業(yè)、醫療保健的行業(yè)ETF表現總體承壓。

　　展望未來(lái)，低利率環(huán)境下高分紅的銀行板塊依舊具有較高的配置性?xún)r(jià)比，銀行板塊有望繼續震蕩上行；AI快速發(fā)展趨勢下芯片需求端或持續增長(cháng)，疊加自主可控趨勢帶來(lái)的國產(chǎn)份額提升，芯片ETF有望繼續活躍；證券行業(yè)則有望繼續受益于股票市場(chǎng)的回暖以及資本市場(chǎng)的持續改革深化。弱勢行業(yè)方面，醫藥目前處于估值底、價(jià)格底和配置底，光伏板塊也經(jīng)歷了供給側的優(yōu)化和多輪的行業(yè)出清，2025年有望否極泰來(lái)，逐步企穩。

　　表2 2024年表現較好和表現不佳的行業(yè)ETF

　　注：以上數據僅作客觀(guān)展示，不構成投資建議，不預示未來(lái)表現，也不代表對基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品的評價(jià)。

　　風(fēng)險提示

　　本文的數據、信息、觀(guān)點(diǎn)和判斷僅是基于當前情況的整理和分析，僅供信息參考，不構成投資建議，也不構成購買(mǎi)或銷(xiāo)售任何金融產(chǎn)品的要約或法律文件。本文所涉基本信息均來(lái)源于市場(chǎng)公開(kāi)資料，基金經(jīng)理觀(guān)點(diǎn)為后續整理，不代表長(cháng)江證券觀(guān)點(diǎn)，長(cháng)江證券及其撰寫(xiě)人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和觀(guān)點(diǎn)不會(huì )發(fā)生任何變更。文中所提具體標的僅用于客觀(guān)舉例，相關(guān)觀(guān)點(diǎn)不代表對證券漲跌或市場(chǎng)走勢的確定性判斷，長(cháng)江證券不對依據本文操作產(chǎn)生的盈虧承擔任何責任?；鹜顿Y有風(fēng)險，既可能產(chǎn)生收益也可能發(fā)生損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jì)及其凈值高低并不預示其未來(lái)表現，基金管理人及市場(chǎng)上其他基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jì)并不構成其公司基金業(yè)績(jì)表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件，充分認識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當性意見(jiàn)的基礎上，理性判斷并謹慎作出投資決策、獨立承擔投資風(fēng)險。市場(chǎng)有風(fēng)險，投資須謹慎。本文版權僅為長(cháng)江證券所有。未經(jīng)長(cháng)江證券事先書(shū)面許可，任何機構或個(gè)人不得以任何形式轉發(fā)、翻版、復制、發(fā)布或引用本文的全部或部分內容，亦不得從未經(jīng)長(cháng)江證券書(shū)面授權的任何機構、個(gè)人或其運營(yíng)的媒體平臺接收、翻版、復制或引用本文的全部或部分內容。版權所有，違者必究。