“AI+”最強主線(xiàn)浮出水面! “國會(huì )山股神”與高盛將目光投向“AI+醫療”

華爾街金融巨頭高盛在參加了于內華達州拉斯維加斯舉行的2025年國際消費類(lèi)電子產(chǎn)品展覽會(huì )(CES)數字醫療健康專(zhuān)場(chǎng)，并且在與引領(lǐng)數字醫療健康革命的公司和專(zhuān)家會(huì )面后，高盛重新審視了評估該行業(yè)的整體框架，并點(diǎn)明“AI+醫療”將成為該行業(yè)吸引全球資金最核心的投資主題。高盛在最新發(fā)布的研報中，強調該機構對于“AI+醫療”領(lǐng)域最前沿醫藥健康公司雅培(ABT.US)與Teladoc Health(TDOC.US)的“買(mǎi)入”評級，并且認為股價(jià)潛在漲幅空間巨大，同時(shí)還看漲另一“AI+醫療”領(lǐng)軍者iRhythm Technologies(IRTC.US)。

在高盛發(fā)布這份研報的幾乎同一時(shí)間，國會(huì )披露數據顯示，有著(zhù)“國會(huì )山股神”稱(chēng)號的南?！づ迓逦髟谌ツ昴甑缀徒衲昴瓿醮蠓龀止雀?GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)以及其他幾家美國大型科技巨頭的權益衍生品資產(chǎn)持倉，并且還選擇新配置Tempus AI(TEM.US)與Vistra Energy(VST.US)這兩只同樣大幅受益于A(yíng)I投資熱潮的“AI投資新勢力”。

專(zhuān)注于科技驅動(dòng)醫療發(fā)展Tempus AI可謂佩洛西“新寵”，在佩洛西持倉公布后，Tempus AI股價(jià)截至周二美股收盤(pán)暴漲超35%，夜盤(pán)期間繼續暴漲近20%。Tempus AI技術(shù)平臺結合了生成式人工智能(即生成式AI)、機器學(xué)習(ML)、基因組學(xué)、以及臨床數據分析來(lái)推動(dòng)精準醫學(xué)領(lǐng)域的發(fā)展

2025年伊始，與“AI+”相關(guān)聯(lián)的最強投資主線(xiàn)已經(jīng)悄然顯現，那就是“國會(huì )山股神”佩洛西用真金白銀押注，以及華爾街大行高盛最新覆蓋的“AI+醫療”。人工智能+，簡(jiǎn)稱(chēng)“AI+”，即指代將OpenAI等科技巨頭所引領(lǐng)的“AI大模型/生成式AI應用/AI代理”與各行各業(yè)深度融合，推動(dòng)行業(yè)創(chuàng )新發(fā)展提速以及生產(chǎn)率革新的一種最前沿理念。

作為英偉達的掌舵人，有著(zhù)“AI教父”稱(chēng)號的黃仁勛已經(jīng)不止一次地在各種公開(kāi)場(chǎng)合將“AI+醫療科學(xué)/生物學(xué)”稱(chēng)為全球技術(shù)領(lǐng)域中“下一場(chǎng)驚人的革命”。他甚至在一場(chǎng)會(huì )議中放言，人人都必須學(xué)會(huì )計算機的時(shí)代過(guò)去了，生物學(xué)以及醫學(xué)才是人類(lèi)未來(lái)。

生成式AI與醫療/醫藥/制藥領(lǐng)域的深度融合，已經(jīng)大力推動(dòng)多項細分領(lǐng)域取得積極研發(fā)進(jìn)展，特別是在藥物發(fā)現、基因編輯、疾病診斷、患者監護和醫療影像分析等方面，預計2025年可能將涌現出一大批與“AI+醫療”相關(guān)的極具商業(yè)前景的突破式研究成果。2024年諾貝爾化學(xué)獎得主德米斯·哈薩比斯甚至放出豪言：今年年底前很有可能會(huì )有一些人工智能設計的藥物進(jìn)入臨床試驗階段。哈薩比斯解釋道，他領(lǐng)導的Isomorphic Labs專(zhuān)注于將藥物研發(fā)過(guò)程從十年或更長(cháng)時(shí)間縮短至“幾周或幾個(gè)月”。

融入AI大模型的醫療技術(shù)背后，可能都離不開(kāi)“英偉達高性能AI GPU+CUDA生態(tài)平臺”所提供強大的人工智能算力支撐，英偉達不僅提供GPU硬件，還提供了一套完整的配套加速軟件工具和庫，以支持醫療融合AI技術(shù)的發(fā)展模式。

GMI Research最新研究報告顯示，2022年融合AI技術(shù)的醫療保健市場(chǎng)價(jià)值僅僅約為104億美元，預計2030年有望達到1899億美元，在此期間的年復合增速(CAGR)高達43.7%。GMI Research表示，在分析極其復發(fā)的醫療數據時(shí)，AI往往能夠以更短的時(shí)間和更低的成本執行任務(wù)，從而大幅優(yōu)化患者、醫生和醫院管理人員之間的聯(lián)系;并且該機構預計AI有望全面應用于醫學(xué)成像與快速診斷、藥物發(fā)現、醫療手術(shù)輔助機器人、基因級別的精準醫療、藥物模擬篩選以及蛋白質(zhì)結構預測等領(lǐng)域，大幅縮減產(chǎn)品創(chuàng )新周期、全面提高現代醫學(xué)的精準率以及在同樣的時(shí)間內覆蓋更大范圍的患者。

數字健康將成為全球醫療保健生態(tài)系統的“C位”

在最新發(fā)布的這份研究報告中，高盛表示在CES 2025展會(huì )結束后，認為數字健康平臺的市場(chǎng)投資熱度可能會(huì )繼續保持可觀(guān)，重點(diǎn)將放在數字健康深度融合生成式AI、監測體系、消費者健康與醫療科技的進(jìn)一步融合，以及慢性病管理上。與此同時(shí)，商業(yè)模式和盈利模式仍在繼續發(fā)展，這可能將導致不同公司和市場(chǎng)類(lèi)別的采用率出現顯著(zhù)差異。在高盛關(guān)注的美股范圍內，最為看好雅培(“買(mǎi)入”評級)、iRhythm(“中性”評級)以及Teladoc Health(“買(mǎi)入”評級)，高盛認為這些公司在利用數字健康和消費者健康領(lǐng)域的增長(cháng)趨勢，以及將生成式AI整合進(jìn)核心業(yè)務(wù)方面方面處于最佳位置。

高盛分析團隊認為，對于數字健康平臺的積極投資以及該行業(yè)積極創(chuàng )新步伐仍然意義重大。國際消費電子展(CES)展示了數百家處于遠程患者監測、遠程醫療以及行為矯正領(lǐng)域早期發(fā)展階段的公司。

高盛表示，數字醫療健康領(lǐng)域成熟的市場(chǎng)領(lǐng)導者(比如雅培)也在縮小消費者健康與醫療技術(shù)之間的差距，Dexom通過(guò)與Oura的合作也做到了這一點(diǎn)。在國際消費類(lèi)電子產(chǎn)品展覽會(huì )上，雅培展示了其廣泛的糖尿病管理工具平臺，包括圍繞Lingo平臺開(kāi)展的重要推廣活動(dòng);而Dexom則在一個(gè)關(guān)于普通人工智能以及生成式人工智能與醫療設備集成的專(zhuān)題討論中亮相。

盡管支持數字健康的基礎設施建設尚不完善，但消費者們對該類(lèi)型健康領(lǐng)域的興趣和投入顯然日益濃厚。醫療保健公司已開(kāi)始推出僅面向消費者且無(wú)需處方即可購買(mǎi)的生成式AI服務(wù)。有趣的是，不同于面向企業(yè)端所需的龐大基礎設施資源，直接面向消費者的數字健康領(lǐng)域不需要進(jìn)行太大規模的結構性變革。

高盛預計，在生成式AI推動(dòng)之下，消費者們通過(guò)數字健康技術(shù)與其個(gè)人健康狀況的互動(dòng)頻率增加，將成為數字健康普及的最直接驅動(dòng)力。未來(lái)，高盛預計更多以“AI+醫療”為重點(diǎn)的數字健康將引領(lǐng)從被動(dòng)醫療向積極主動(dòng)醫療的轉變，但在此之前，需要對醫療系統、提供者以及患者的激勵機制進(jìn)行相應規模的調整。

盡管深度融合AI的數字健康解決方案備受青睞且前景廣闊，但其商業(yè)牽引力相對于投資水平而言較為有限。據Rock Health統計數據，2024年，497項數字健康交易共籌集了約101億美元的風(fēng)險投資(按美元和交易量計算，同比基本持平)。這一投資水平仍遠低于2021年的峰值，這可能反映出人們對該技術(shù)長(cháng)期價(jià)值主張的樂(lè )觀(guān)態(tài)度與該類(lèi)別在股市表現不佳之間的平衡(與2021年6月的峰值相比，KDOCP數字健康指數下降了45%，而同期標普500指數上漲了63%，羅素2000指數上漲了1%)。

從長(cháng)遠來(lái)看，高盛分析團隊認為關(guān)于數字健康模式是否會(huì )成為全球醫療保健生態(tài)系統中更重要的組成部分，投資機構普遍認為不會(huì )存在太多爭議。技術(shù)進(jìn)步、報銷(xiāo)覆蓋范圍的擴大以及向更積極主動(dòng)的健康管理模式轉變，都將促進(jìn)這一領(lǐng)域的增長(cháng)態(tài)勢。盡管如此，高盛認為該行業(yè)的醫療健康公司需要與明確的治療目標保持一致，以獲得商業(yè)上的強大推動(dòng)力，具有通用場(chǎng)景潛力的數字賦能平臺可能會(huì )面臨更多挑戰。

這四只“AI+醫療”領(lǐng)軍者，值得投資者重點(diǎn)聚焦

雅培

雅培(Abbott)是一家全球領(lǐng)先的醫療健康公司，成立于1888年，總部位于美國伊利諾伊州。雅培致力于通過(guò)創(chuàng )新的健康產(chǎn)品和服務(wù)改善全球人們的生活質(zhì)量，涵蓋了多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括營(yíng)養、診斷、醫療器械以及藥品。近年來(lái)，雅培也積極推動(dòng)AI+醫療的融合，利用人工智能技術(shù)優(yōu)化其產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)醫療技術(shù)的創(chuàng )新。例如，雅培的心臟監測設備和醫學(xué)影像技術(shù)正在逐步集成AI算法，以提高早期診斷的精度和速度;雅培當前正在積極利用生成式AI技術(shù)加速藥物研發(fā)進(jìn)程。

基于Q5-Q8 GSe每股收益(EPS)得出的市盈率(P/E)為23.5x，高盛分析團隊對于雅培未來(lái)12個(gè)月的目標股價(jià)定為132美元，予以“買(mǎi)入”評級。截至周二美股收盤(pán)，雅培股價(jià)收于116.790美元。

主要下行風(fēng)險：持續訴訟(未決MDL)及相關(guān)潛在責任;糖尿病市場(chǎng)逆風(fēng)和競爭動(dòng)態(tài);醫療器械部門(mén)競爭;利潤率擴張目標實(shí)現不足。

iRhythm Technologies

iRhythm專(zhuān)注于利用先進(jìn)的人工智能技術(shù)來(lái)幫助診斷心臟疾病，尤其是與心律失常相關(guān)的疾病。iRhythm的核心創(chuàng )新在于它將傳統的醫療技術(shù)(如心電圖)與現代的生成式人工智能、大數據分析結合，提供了一種AI驅動(dòng)的遠程醫療解決方案。這種解決方案使得患者在日常生活中也能持續監測其心臟健康狀況，而不必頻繁就診。iRhythm的目標是通過(guò)融合AI的數字化醫療健康技術(shù)改善心臟病的早期篩查和診斷，提升醫療效率和患者健康管理水平。

高盛予以該公司的12個(gè)月目標股價(jià)為91美元，這一價(jià)格基于89美元的基本面價(jià)值(權重為85%)和107美元的潛在并購價(jià)值。并購價(jià)值是基于6.25x的TTM EV/Sales(權重為15%，并購排名位列高盛名單的第二位，表示該公司成為收購目標的可能性為中等——即15%-30%)。高盛對89美元的基本面估值是基于4.0x的EV/Sales估值倍數，予以“中性”評級。截至周二美股收盤(pán)，iRhythm Technologies股價(jià)收于108.710美元。

股價(jià)主要上行風(fēng)險：動(dòng)態(tài)心臟監測與測試的市場(chǎng)增長(cháng)速度超過(guò)高盛基本情景的預期;長(cháng)期護理監測(LTCM)測試占總體急性護理監測(ACM)測試的比例可能高于高盛目前的預測;市場(chǎng)份額增長(cháng)超出高盛目前的基本情景;報銷(xiāo)與補償情況比預期更有利。高盛給出的“主要下行風(fēng)險”則為上述情景均低于高盛預期。

Teladoc Health

Teladoc Health是一家全球領(lǐng)先的虛擬醫療健康服務(wù)公司，成立于2002年，總部位于美國紐約州。Teladoc的核心業(yè)務(wù)是通過(guò)數字平臺提供遠程醫療服務(wù)，利用基于視頻通話(huà)和移動(dòng)應用的數字化診療技術(shù)為患者提供健康咨詢(xún)、診斷、治療以及慢性疾病管理等醫療服務(wù)。隨著(zhù)人工智能(AI)和大數據技術(shù)迅速發(fā)展，Teladoc逐步將AI技術(shù)融入其服務(wù)中。

高盛予以Teladoc Health的12個(gè)月的目標價(jià)為14美元，予以“買(mǎi)入”評級。高盛給出這一目標股價(jià)基于7.5x 的GSe Q5-Q8調整后EBITDA預期，以及隱含的1.0x GSe Q5-Q8銷(xiāo)售額。截至周二美股收盤(pán)，Teladoc Health股價(jià)收于9.50美元。

股價(jià)主要下行風(fēng)險：BetterHelp在獲取保險覆蓋方面遭遇長(cháng)期延誤;新參與者們不斷進(jìn)入虛擬護理領(lǐng)域，特別是在慢性病護理方面;DTC廣告成本層面持續承壓，可能對BetterHelp的營(yíng)收規模和調整后的EBITDA預測產(chǎn)生不利影響;國際市場(chǎng)未能以高盛所預期的速度發(fā)展。

Tempus AI

據了解，根據國會(huì )統計表格，代表加利福尼亞州第11選區的國會(huì )女議員佩洛西在去年年底和今年年初買(mǎi)入聚焦于“人工智能+醫療健康”的醫療科技公司Tempus AI(TEM.US)，購買(mǎi)日期各不相同，不同時(shí)間段的累計購買(mǎi)價(jià)值區間為50,001美元至100,000美元。

Tempus AI是一家專(zhuān)注于科技驅動(dòng)醫療發(fā)展的公司，尤其在癌癥治療和個(gè)性化醫療科技領(lǐng)域有顯著(zhù)的影響力。該公司的技術(shù)平臺結合了生成式人工智能(即生成式AI)、機器學(xué)習(ML)、基因組學(xué)、生物信息學(xué)以及臨床數據分析來(lái)推動(dòng)精準醫學(xué)領(lǐng)域的發(fā)展。Tempus AI專(zhuān)注于將基因組數據與臨床數據結合，利用人工智能和大數據分析來(lái)提供個(gè)性化治療方案。