楊德龍：大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市 提高資本市場(chǎng)穩定性和可投資性

專(zhuān)題：證監會(huì )等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》

　　1月23日，國務(wù)院新聞辦公室于2025年1月23日（星期四）上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì )，請中國證券監督管理委員會(huì )主席吳清和財政部副部長(cháng)廖岷、人力資源和社會(huì )保障部副部長(cháng)李忠、中國人民銀行黨委委員鄒瀾、國家金融監督管理總局副局長(cháng)肖遠企介紹大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。>>視頻直播

　　對此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理楊德龍表示，吳清主席推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的表態(tài)極大地提振了投資者信心。中長(cháng)期資金作為基石投資者，對穩定市場(chǎng)起到了重要作用。通過(guò)深化改革，打通中長(cháng)期資金入市的卡點(diǎn)和堵點(diǎn)，能夠吸引更多資金入市。中長(cháng)期資金占比越高，市場(chǎng)的穩定性越高，長(cháng)期健康發(fā)展的態(tài)勢也將越穩固。特別是保險資金、社?；?、養老金、公募基金、私募基金等機構投資者的力量將進(jìn)一步壯大。

　　詳情如下：

　　當前，我國資本市場(chǎng)已逐步形成向上趨勢。在“924”政策轉向后，市場(chǎng)出現了一波放量暴漲行情，投資者信心得到極大提振。下一步，若能進(jìn)一步吸引中長(cháng)期資金入市，并將保險等資金的考核周期延長(cháng)至三年以上，當前將是較好的布局時(shí)機。短期市場(chǎng)走勢難以判斷，但從長(cháng)期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)公司將迎來(lái)估值回升的機會(huì )。目前，無(wú)論是滬深300指數還是上證指數的市盈率，都處于歷史底部區域。因此，從三年以上的周期來(lái)看，現在是很好的布局時(shí)期，尤其是對于大資金來(lái)說(shuō)。

　　吳清主席的講話(huà)為市場(chǎng)注入了信心，對中長(cháng)期資金而言，當前是比較好的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。這將吸引更多的場(chǎng)外資金入場(chǎng)，并推動(dòng)居民儲蓄的大轉移。過(guò)去四年，居民儲蓄增加了近60萬(wàn)億，而當前存款利率僅有1%多，收益率較低。相比之下，滬深300的分紅收益率已接近3%，具有較大的投資吸引力。只要投資者信心回升，中長(cháng)期資金率先入市，相信其他各類(lèi)資金也會(huì )選擇入市，從而推動(dòng)我國資本市場(chǎng)進(jìn)一步走強。資本市場(chǎng)走強將產(chǎn)生財富效應，帶動(dòng)消費回升，推動(dòng)經(jīng)濟復蘇，形成良性循環(huán)。

　　中長(cháng)期資金通常是機構資金或大資金，這些機構投資者一直重視長(cháng)期投資和價(jià)值投資，更關(guān)注上市公司的基本面，包括估值高低、業(yè)績(jì)增長(cháng)的穩定性以及分紅率等指標。吸引中長(cháng)期資金入市將推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格從炒題材、炒概念轉向基本面研究，業(yè)績(jì)優(yōu)良的白馬股將重新獲得資金青睞，出現估值修復行情。白馬股通常是市場(chǎng)的權重股，它們的企穩回升將帶動(dòng)大盤(pán)大幅回升，確立牛市走勢。一旦這些白馬股出現估值修復，上升空間較大，尤其是過(guò)去三年許多白馬股估值已跌至歷史底部區域，價(jià)格僅為高點(diǎn)的三折、四折。一旦估值修復，上升空間可觀(guān)。

　　當前，我國投資者結構中機構投資者占比偏低，與成熟市場(chǎng)相比還有較大提升空間。機構投資者在資金量和成交量中的占比均較低，散戶(hù)投資者貢獻了大部分成交量，這使得市場(chǎng)波動(dòng)較大，錯誤定價(jià)機會(huì )較多。引入中長(cháng)期資金入市將通過(guò)改革鋪平道路，增加中長(cháng)期資金占比，提升市場(chǎng)整體估值水平和穩定性，提高資本市場(chǎng)的可投資性，為價(jià)值投資者提供超額收益機會(huì )。

　　吳清主席提出要提高公募基金的投資水平，為投資者創(chuàng )造更好回報，體現以投資者為本的原則。目前公募基金公司眾多，競爭激烈。為了獲得投資者認可，基金公司會(huì )加大投研力度，提高基金業(yè)績(jì)表現，控制回撤，提升投資者體驗。近年來(lái)，公募基金費率改革降低了管理費、托管費和銷(xiāo)售費，讓投資者獲得更多收益。未來(lái)，基金公司還需通過(guò)中長(cháng)期業(yè)績(jì)考核，跑贏(yíng)基準，體現基金經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)性，為投資者創(chuàng )造穩定增長(cháng)的回報。

　　大力發(fā)展權益基金是提升資本市場(chǎng)表現的重要方面。提高權益基金占比一方面依賴(lài)于資本市場(chǎng)走強，另一方面依賴(lài)于基金經(jīng)理將投資者利益放在首位，通過(guò)專(zhuān)業(yè)投資選股和布局，在控制回撤的同時(shí)獲得較好回報。2024年權益基金在9月4日之后出現明顯回升，投資回報好于前兩年。希望2025年公募基金能抓住政策落地后的市場(chǎng)機會(huì )，為投資者創(chuàng )造更好回報，推動(dòng)權益基金更大發(fā)展。同時(shí)，主動(dòng)基金經(jīng)理也需通過(guò)專(zhuān)業(yè)選股和倉位控制跑贏(yíng)指數，獲得更多投資者認可，贏(yíng)得更大發(fā)展空間。