證監會(huì )：大事不過(guò)夜，更不能過(guò)年

金融監管總局副局長(cháng)肖遠企在發(fā)布會(huì )上表示，將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險資金投資政策，鼓勵保險資金穩步提升股市投資比例。他介紹，目前保險資金投資股票和權益類(lèi)基金超過(guò)4.4萬(wàn)億元。從保險公司資金運用情況看，股票和權益類(lèi)基金投資占比12%，未上市企業(yè)股權投資占比9%。

險資增量，是一筆可觀(guān)的長(cháng)線(xiàn)資金。2024年全年，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險等A股五大上市險企全部實(shí)現保費正增長(cháng)，五家上市險企共獲得原保險保費收入2.8萬(wàn)億元，同比增長(cháng)5.3%，2024年五大上市險企原保費收入同比增長(cháng)1100億元。

根據招商非銀測算，中觀(guān)情形下2025年保險行業(yè)資金運用余額增速約為10%，對應規模約35萬(wàn)億，若股票和證券投資基金占比提升至14%左右，對應增量約為7000億。

二是延長(cháng)了考核周期?！秾?shí)施方案》進(jìn)一步提出公募基金、國有商業(yè)保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(cháng)周期考核，大幅降低國有商業(yè)保險公司當年度經(jīng)營(yíng)指標考核權重，細化明確全國社?；鹞迥暌陨祥L(cháng)周期考核安排。

此前，考核周期過(guò)短導致了“長(cháng)錢(qián)難長(cháng)投”的問(wèn)題，成為多年來(lái)制約商業(yè)保險資金、年金基金等一些中長(cháng)期資金擴大A股投資的一個(gè)重要卡點(diǎn)。而實(shí)施長(cháng)周期考核，則能夠有效熨平短期市場(chǎng)波動(dòng)對業(yè)績(jì)的影響。

吳清表示，對中長(cháng)期資金入市工作來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常重要的制度性突破，可以說(shuō)是解決了多年要解決但沒(méi)解決的問(wèn)題。

三是進(jìn)一步鞏固形成了落實(shí)增量政策的合力。吳清表示，大力引導中長(cháng)期資金入市是一項系統工程?！啊秾?shí)施方案》的制定過(guò)程中，多部門(mén)和我們一起緊密協(xié)同配合，創(chuàng )造性地開(kāi)展工作，共同推進(jìn)形成了剛才介紹的這些具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、利于長(cháng)遠的制度改革?！?/p>

給A股送錢(qián)，利好誰(shuí)？

為何推動(dòng)中長(cháng)期資金入市對于發(fā)展資本市場(chǎng)如此重要？

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝告訴中國新聞周刊，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展需要長(cháng)期穩定資金支持，中長(cháng)期資金入市可擴大市場(chǎng)規模，企業(yè)發(fā)展需要長(cháng)期資金進(jìn)行技術(shù)創(chuàng )新、擴大生產(chǎn)等，中長(cháng)期資金入市為實(shí)體經(jīng)濟提供直接融資，能降低企業(yè)杠桿率，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

在直接促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，中長(cháng)期資金入市更重要的作用在于穩定市場(chǎng)?！爸虚L(cháng)期資金追求長(cháng)期穩健回報，會(huì )更關(guān)注企業(yè)內在價(jià)值，促使市場(chǎng)投資風(fēng)格向價(jià)值投資、長(cháng)期投資轉變，減少短期投機炒作，使市場(chǎng)估值更趨合理，增強市場(chǎng)穩定性?！碧锢x補充。

值得注意的是，中長(cháng)期資金平穩入市，將給普通投資者帶來(lái)更多實(shí)在的利好。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍進(jìn)一步對中國新聞周刊解讀，長(cháng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)個(gè)人投資者占比高。雖然近年來(lái)我國機構投資者占比在逐年提高，但是與發(fā)達國家相比，我國資本市場(chǎng)機構投資者占比依舊較小。個(gè)人投資者為主會(huì )導致市場(chǎng)一定程度上存在較大的波動(dòng)，導致錯誤定價(jià)的情況經(jīng)常發(fā)生。

楊德龍介紹，當市場(chǎng)出現牛市的時(shí)候，由于很多普通投資者沒(méi)有成熟的定價(jià)能力，情緒面較重產(chǎn)生“追高”現象，進(jìn)而造成股價(jià)超漲產(chǎn)生泡沫；反之當市場(chǎng)下跌，盲目的拋售則會(huì )導致股價(jià)嚴重超跌。

造成這種現象的一個(gè)重要原因是，機構投資者可供掌握的長(cháng)期資金很不充足，長(cháng)期資金主要來(lái)源渠道就是養老基金、保險資金和一部分銀行理財產(chǎn)品。而推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，將從源頭上大大改善市場(chǎng)的波動(dòng)情況。

“中長(cháng)期資金的入市，對普通投資者來(lái)說(shuō)是長(cháng)遠利好。不僅可以極大提升市場(chǎng)整體的估值水平，提高A股發(fā)展的穩定性與可投資性，更能提供給普通投資者更多獲得超額收益的機會(huì )?！睏畹慢堉赋?。

基于此，田利輝評價(jià)，推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，是資本市場(chǎng)走牛、走好、走實(shí)的關(guān)鍵，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的抓手，是牽一發(fā)而動(dòng)全身的重大舉措。

肖遠企在本次新聞發(fā)布會(huì )上透露，第二批保險資金長(cháng)期股票投資改革試點(diǎn)規模為1000億元，將在春節前就先批復500億元，馬上到位投資股市，后續還將根據保險公司的意愿和需要逐步擴大參與保險公司數量和基金規模。

截至1月23日午盤(pán)，滬指漲1.02%，深成指漲0.44%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.75%，北證50指數漲2.12%。全市場(chǎng)超4400只個(gè)股上漲。

（本文不做任何投資建議）

參考資料

《吳清介紹推動(dòng)中長(cháng)期資金入市要點(diǎn)，公募、商業(yè)險資入市硬指標明確》，2025-01-23，新京報

《增量資金來(lái)了！金融監管總局：春節前批復500億元，馬上到位投資股市》，2025-01-23，中國證券報

《險資入市細節來(lái)了：力爭大型國有保險新增30%保費投資A股 春節前落地500億長(cháng)期股票投資》，2025-01-23，財聯(lián)社

作者：于盛梅

編輯：余源