降門(mén)檻后理財資金如何順利入市？業(yè)內熱議：仍有難點(diǎn)，期待政策支持細則

　　財聯(lián)社1月23日訊（記者郭子碩）在六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（下稱(chēng)《方案》）后，市場(chǎng)掀起熱議，銀行理財人士也紛紛加入討論。

　　《方案》明確，允許包括銀行理財在內的機構作為戰略投資者參與上市公司定增，并在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

　　業(yè)內普遍認為，此次《方案》全面優(yōu)化了銀行理財參與上市公司定增的資格認定，有助于推動(dòng)中長(cháng)期資金與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的有效對接，提升資源配置效率。有受訪(fǎng)人士對財聯(lián)社記者表示，權益類(lèi)產(chǎn)品部署已成為近期其所在公司內部的討論重點(diǎn)方向。

　　降門(mén)檻：理財資金可直接參與權益市場(chǎng)

　　有華南理財人士告訴財聯(lián)社記者，上述《方案》一大亮點(diǎn)即在于理財可直接參與權益市場(chǎng)。

　　據華東某理財公司人士介紹，此前理財資金入市，多通過(guò)券商專(zhuān)戶(hù)來(lái)參與新股申購事務(wù)。由于打新收益的不確定性較大，且資金面臨較長(cháng)鎖定期。在股市波動(dòng)較大時(shí)，理財公司參與打新投資的積極性較低。

　　“《方案》實(shí)施后，將不再限制理財資金參與上市公司鎖價(jià)定增項目。同時(shí)，在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財與公募基金同等政策待遇，這意味著(zhù)銀行理財將上升為A類(lèi)投資者，有利于提高新股配售比例?！惫獯罄碡斚嚓P(guān)負責人在接受財聯(lián)社記者采訪(fǎng)時(shí)指出，同一理財公司管理的多支理財產(chǎn)品或可視作為同一委托人，還在一定程度上降低了理財資金直接參與上市公司定增的門(mén)檻。

　　興銀理財首席權益投資官蒲延杰也告訴財聯(lián)社記者，銀行理財公司以戰略投資者參與上市公司定增，可實(shí)現中長(cháng)期資金與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的有效對接，提高資源配置的效率，助力產(chǎn)業(yè)結構轉型升級。

　　還有難點(diǎn)：PR3風(fēng)險等級以上產(chǎn)品存銷(xiāo)售困境

　　盡管《方案》釋放諸多利好，但混合類(lèi)、權益類(lèi)產(chǎn)品存續規模占比卻呈 “縮水” 狀態(tài)。這一情況清晰折射出，當前理財公司在推動(dòng)理財資金入市進(jìn)程中，仍面臨著(zhù)一系列棘手的堵點(diǎn)與難點(diǎn)。

　　華南某理財公司產(chǎn)品負責人指出，過(guò)往超 95% 的銀行理財產(chǎn)品，均為 PR1、PR2 風(fēng)險等級的中低風(fēng)險純固收類(lèi)產(chǎn)品。在目前的行業(yè)格局下，不發(fā)展 PR3 - PR5 等級的權益類(lèi)產(chǎn)品，就難以讓理財資金入市。從行業(yè)數據來(lái)看，2024年四季度 PR3 以上產(chǎn)品的規模還處于下降趨勢?；诖?，該理財公司產(chǎn)品負責人建議，PR3以上的理財產(chǎn)品發(fā)行需要更明確的政策支持。

　　前述產(chǎn)品負責人進(jìn)一步分析，就目前情況來(lái)看，理財資金入市的堵點(diǎn)仍然較為突出。對于PR4（較高風(fēng)險）、PR5（高風(fēng)險）風(fēng)險等級的理財產(chǎn)品，也就是偏股、股票型產(chǎn)品，客戶(hù)首次認購需前往柜臺當面辦理。這一規定雖能確保投資者充分了解產(chǎn)品風(fēng)險，然而在實(shí)際操作過(guò)程中，卻大幅增加了銷(xiāo)售成本與難度。不僅如此，PR4、PR5 等級的理財產(chǎn)品目前尚未開(kāi)通互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售渠道，這使得客戶(hù)觸達極為困難，進(jìn)一步限制了此類(lèi)產(chǎn)品的推廣、理財資金的入市步伐。

　　部署加碼：封閉式長(cháng)期限理財產(chǎn)品是方向

　　《方案》出爐，疊加理財產(chǎn)品估值方式整改調整導致波動(dòng)增加，多名業(yè)內人士均認為，二者都指向理財公司將加大對封閉式長(cháng)期限理財產(chǎn)品的部署力度。

　　據前述華東理財公司人士分析，理財公司若以戰略投資者身份參與上市公司定增，將面臨一個(gè)突出的現實(shí)問(wèn)題：上市公司定增通常設有較長(cháng)的鎖定期，然而當前市面上的理財產(chǎn)品多為短期形態(tài)，二者之間存在顯著(zhù)的期限錯配。因此，理財公司若要參與相配，需發(fā)行期限更長(cháng)的理財產(chǎn)品。

　　此外，當前，投資者或傾向于選擇封閉式長(cháng)期限產(chǎn)品，因其能夠在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中有效鎖定投資機會(huì )；亦或是選擇風(fēng)險較低的 PR1 類(lèi)產(chǎn)品，以此確保資金安全。

　　從業(yè)內的反饋來(lái)看，長(cháng)期限理財產(chǎn)品部署工作已經(jīng)啟動(dòng)。光大理財將研究發(fā)行“+定增策略”的長(cháng)期限（18個(gè)月以上）公募類(lèi)固收+產(chǎn)品。同時(shí)，光大理財也將積極豐富私募股權類(lèi)、項目融資類(lèi)產(chǎn)品體系，探索通過(guò)私募專(zhuān)項產(chǎn)品的方式引導中長(cháng)期資金入市投資。

　　平安理財相關(guān)負責人介紹，將持續挖掘更多匹配中長(cháng)期資金屬性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，匯集壯大銀行理財的中長(cháng)期資金，并建立中長(cháng)期的考核機制。同時(shí)，在固收類(lèi)資產(chǎn)預期收益下行的情況下，該公司將進(jìn)一步加大多資產(chǎn)多策略的產(chǎn)品創(chuàng )設和投資布局，提升對權益市場(chǎng)的參與力度，充分把握國內權益市場(chǎng)的投資機遇。